20231007-西南证券-利率市场跟踪周报_基本面持续修复_美联储加息预期增加_14页_1mb

利率市场跟踪周报-2023年10月7日

整体总结

2023年9月制造业PMI重回扩张区间（50.2%），产需两端持续修复，资金面节前趋紧，利率债市场整体下行，后市震荡为主，十年期国债收益率上行空间有限。

重要事项

1. 制造业PMI

   • 制造业PMI：50.2%（重回扩张区间），服务业PMI：50.1%，建筑业PMI：56.2%。
   • 分项表现：8项指标上升，5项下降；生产、新订单、新出口订单指数分别为52.7%、50.5%、47.8%；原材料价格、出厂价格分别为59.4%、53.5%。

2. 双节消费数据

   • 中秋国庆假期旅游人次同比增长71.3%，旅游收入增长129.5%。

3. 美国经济与政府动态

   • 参议院通过短期支出法案，避免政府停摆至11月17日，众议院麦卡锡被罢免。
   • 美联储加息预期升温，10年期国债收益率创2007年以来新高。

资金市场

• 利率变化：

  • R001、R007、DR001、DR007分别上行至2.243%、2.568%、2.193%、2.236%。
  • 同业存单收益率普遍上行，期限利差收窄。

• 流动性：央行持续开展14天逆回购，节后资金面边际缓和。

债券市场

1. 一级市场

   • 利率债发行净融资474亿元，地方债净融资缩至-59.5亿元，政金债净融资4.8万亿元。

2. 二级市场

   • 10年国债收益率走扩至4.799%，国开债期限利差扩大至4.829BP。
   • 周一至周四利率下行，短端优于中长端；顶部收益债下行幅度最大。

后市展望

• 中短期判断：利率上行空间有限，十年期国债收益率或在2.7%附近震荡。
• 政策预期：四季度仍有降准降息可能，维持中性偏宽松立场。

风险提示

• 经济超预期修复、政策力度不及预期、美国政府停摆风险影响流动性。