20211017-安信证券-圣邦股份-300661.SZ-三季度业绩高增长_模拟芯片龙头持续发力_5页_951kb

圣邦股份（300661.SZ）2021年三季度业绩总结

核心内容概述

圣邦股份（300661.SZ）在2021年第三季度实现了业绩高增长，公司作为模拟芯片领域的龙头企业，持续拓展产品线和应用领域，积极布局新兴市场，推动营收和利润的稳步提升。

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主要观点

• 业绩表现突出：公司预计2021年前三季度归母净利润为4.24亿元至4.60亿元，同比增长105.03%至122.35%。其中，第三季度归母净利润增长60%至95%，扣非归母净利润增长56.04%至91.36%。
• 产品线丰富：公司产品涵盖信号链和电源管理两大领域，包括高精度运放、低噪声运放、高速比较器、高精度ADC等，产品种类不断拓展。
• 研发投入强劲：2021年上半年公司推出200余款新产品，销售产品数量超过1700款，产品更新速度显著加快。
• 市场需求增长：受疫情和中美贸易摩擦影响，半导体行业面临产能紧张、芯片缺货和价格上涨，下游需求旺盛，推动公司业绩增长。
• 国产替代前景广阔：我国模拟芯片自给率仅为12%，公司产品性能达到国际先进水平，具备进口替代潜力。
• 投资建议：首次覆盖公司，给予“买入-A”评级，预计2021-2023年EPS分别为2.35元、3.39元和4.18元，对应PE分别为145.8倍、101.2倍和82.0倍。

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关键信息

业绩增长驱动因素

• 销量提升：产品销量增长带动营收上升。
• 应用领域拓展：在消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等传统领域持续增长，同时积极布局物联网、新能源、智能穿戴等新兴领域。
• 产能扩张：不断扩充产能，增加与现有供应商及新供应商的合作，以保障交付能力。

产品与技术

• 产品线：主要覆盖信号链和电源管理领域，如高精度运放、低噪声运放、高速比较器、高精度ADC等。
• 产品数量：2021年上半年有200余款新产品推出，销售产品数量达1700余款，2020年为1600余款，新产品速度加倍。
• 技术实力：部分关键技术指标达到国际领先水平，具备进口替代能力。

市场前景

• 全球模拟芯片市场：2020年全球市场规模为540亿美元，2021年增速预计达21.7%。
• 信号链市场：2023年全球市场规模预计达118亿美元。
• 电源管理芯片市场：2026年全球市场规模预计达565亿美元。

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财务预测与估值

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）
2021E	20.04	5.53	2.35	145.8	40.7
2022E	27.81	7.97	3.39	101.2	31.6
2023E	35.73	9.83	4.18	82.0	24.7

财务指标趋势

• 净利润率：从2019年的22.2%增长至2021年的27.6%。
• ROE：从2019年的15.8%增长至2021年的27.9%，2023年预计达30.1%。
• ROIC：从2019年的27.4%大幅增长至2021年的176.1%，显示公司资本回报能力显著提升。

投资回报率

• 收益评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 风险评级：A，正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

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风险提示

• 下游需求衰减：若下游行业需求下降，可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：模拟芯片行业竞争激烈，可能影响市场份额。
• 原材料价格波动：原材料及封测价格波动可能影响成本结构。
• 新产品研发风险：新产品研发周期较长，存在技术或市场风险。
• 大股东减持风险：若大股东减持，可能对股价产生不利影响。

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投资建议

公司作为模拟芯片龙头，具备较强的市场竞争力和增长潜力。随着全球模拟芯片市场持续增长及国产替代进程加速，公司有望实现持续业绩增长，建议投资者关注其长期发展机会。

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数据来源

• Wind 资讯
• 安信证券研究中心预测