20240331-中国银河-交通运输行业周报_2024年清明假期民航预计执飞4.33万班_民航局修订国内航线航班评审规则_13页_1mb

交通运输行业周报（2024年第12周）

一、行业基本面简要分析

运输行业本周表现概况：
本周交通运输行业累计涨跌幅0.56%，在SW一级行业中排名第8位。周内多数子板块表现强劲，跨境物流(+365%)、高速公路(+263%)、航运(+190%)领涨；但也存在公路货运、快递等跌幅较大个股。

航空机场行业

航班恢复情况：
国内航班量周环比激增298%，较2019年同期增长112.7%；国际航班稍弱，但周环比仍增长125%。主要航司中，国航、东航恢复率超过100%，CA、MU、HO日利用率恢复至2019年的126%以上。值得注意的是，多数主要目的地国际航班恢复率偏低：除英国、新加坡外，航权恢复仍不足50%。

油价与汇率：
布伦特原油价格达87美元/桶，同比上涨113%，人民币汇率临近7.10水平，整体处于人民币贬值通道中。

核心事件：

1. 清明假期全国民航预计执飞433万班次，国内国内航班量预计为2.01亿人次；
2. 民航局调整国内航线航班评审规则；
3. 四部委印发《通用航空装备创新应用方案》，引导低空经济发展。

二、投资建议要点

航空板块

• 估值底部逐步浮现： 股价位于2019年水平，下跌空间有限。
• 推荐标的：
  • 大型国有航：中国国航（601111）、南方航空（600029）
  • 民营优势航：春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。

机场板块

• 文旅复苏有望带动机场收入改善，重点推荐白云机场（600004），因其免税业务增长潜力及区域流量优势。

航运板块

• 集运短期机会在于红海局势与物流合作（如达飞与GTS合资）；
• 油运受战争路线影响绕航可能性上升，相关运价或迎来上涨。
• 港口、油运及船舶运输个股推荐关注中远海能（600026）、招商南油（601975）等。

三、风险提示

1. 国际航线恢复不及预期：部分目的地航班增长若低于此前年份，恢复进程不平衡可能影响航司业绩
2. 原油与汇率风险：油价、汇率波动可能影响航企业务
3. 全球经济下行导致消费需求下行，跨境物流运输需求疲软
4. 集运需求是否超预期将影响板块景气度谱