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格林大华期货铝早报20211228 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，内容涵盖市场观点、操作建议、利多与利空因素分析，以及相关免责声明。报告主要聚焦于铝价走势、库存变化、供需关系及潜在风险因素，旨在为投资者提供市场分析和操作指导。

主要观点

• 铝价走势：隔夜沪铝价格偏弱，主要受铝棒出库量环比下降13%影响，表明部分终端需求下滑。尽管库存有所下降，但预计未来累库压力仍存，对铝价形成下行压力。
• 供需格局：供给端方面，中国电解铝建成产能保持稳定，但运行产能有所下降，开工率小幅回落，显示供给端存在一定的调整压力。需求端则受到新能源等预期的影响，中长期铝价仍有上行可能。
• 操作建议：建议投资者在节前高点逢高做空，关注主力合约支撑位18500元/吨和第一压力位20000元/吨，同时关注伦铜价格区间（2700美元/吨-2870美元/吨）对市场情绪的影响。

关键信息

1. 库存变化

• 国内电解铝社会库存：2021年12月23日较12月20日减少2.7万吨，为87.2万吨。
• 上期所铝库存：2021年12月24日周减少1303吨至32990吨。
• 铝棒库存：2021年12月23日，6063铝棒库存较12月20日增加0.3万吨，为8.9万吨。
• 氧化铝库存：2021年12月17日，中国主要港口氧化铝库存较12月10日减少2.3万吨，为42.3万吨。
• LME铝库存：2021年12月24日减少3775吨至975825吨。

2. 需求情况

• 现货升贴水：上海电解铝现货升贴水为-50元/吨，较上一日无变化。
• 铝棒加工费：铝棒加工费走低，显示需求有所弱化。
• 再生铝棒：铝价下行促使供应商积极出货，废铝原料紧缺略有缓解，但下游刚需采购仍不活跃。

3. 供给情况

• 建成产能：中国电解铝建成产能为4308万吨/年，环比持平，同比减少11.36%。
• 运行产能：2021年12月运行产能为3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%。
• 开工率：11月中国电解铝开工率为87.69%，环比微降0.01个百分点，但同比上涨6.45个百分点。

4. 进出口影响

• 进口窗口关闭：进口窗口持续关闭，11月原铝进口可能大幅减少，对国内供应形成一定压力。

风险因素

• 消费不及预期：若终端需求未能达到预期，可能对铝价形成拖累。
• 变异毒株传播性：疫情的不确定性可能对全球经济和铝需求产生影响。

其他信息

• 研究员信息：王华，联系电话010-5671-1762，从业资格F3011325，咨询资格号Z0012780。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性、完整性和时效性，也不构成任何投资建议或承诺，投资者需自行承担风险。

总结

该早报指出当前铝市场面临供需双弱的局面，短期库存下降未能扭转整体疲软趋势，中长期则因新能源等需求预期及供给端限制，铝价仍有上涨可能。操作上建议节前高点逢高做空，关注关键支撑与压力位。同时，需警惕消费不及预期及疫情变异毒株带来的不确定性风险。