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格林大华期货铜早报2021年12月28日总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月28日前后铜市场的运行情况及未来走势。整体来看，铜市场短期内预计维持区间震荡态势，主要受成本上升、库存变化、宏观环境及政策因素等多重影响。

主要观点

• 短期走势：铜价短期内预计区间震荡，主要受成本上升和库存下降支撑，但下游消费受抑制可能限制上涨空间。
• 成本因素：智利提出修改权利金法案的建议，可能提高铜冶炼企业的税务成本，从而推升铜成本。此外，秘鲁LasBambas铜矿因环保问题停工，影响全球铜供应。
• 库存变化：中国电解铜社会库存及保税区库存周度均有所下降，显示市场去库趋势，但预计去库延续性不强。
• 市场情绪：海外风险偏好有所回升，但伦铜休市，沪铜隔夜价格上涨，市场情绪偏乐观。
• 操作建议：建议投资者采取“空单低吸高抛”的策略，关注铜价波动，控制置换成本。主力合约支撑位为69000元/吨，第一压力位为71200元/吨。伦铜区间预计为9400美元/吨至9800美元/吨。

关键信息

利多因素

• 成本上升预期：智利修改权利金法案，预计提高铜冶炼企业税务成本。
• 库存下降：中国电解铜社会库存周减少1.3万吨至7.35万吨；保税区库存周减少0.8万吨至14.1万吨。
• 铜矿供应受限：秘鲁LasBambas铜矿因环保问题自12月18日起停止运营，影响2021年1-10月铜产量，同比增长2.3%。
• 现货升水转弱：上海1#电解铜升贴水减少50元至25元/吨，显示市场对现货的需求有所降温。

利空因素

• 铜精矿TC/RC下降：mymetal铜精矿TC/RC为61美元/吨/6.1美分/每磅，较前期有所下降。
• 国内库存减少有限：上期所铜库存周减少7409吨至27171吨，去库速度放缓。
• 政策影响：中央经济工作会议强调“房住不炒”，并推动长租房市场发展，可能对铜消费产生间接影响。
• 环保限产：河南新乡再次启动环保预警，导致下游再生铜厂停工停产，短期影响废铜需求。

风险提示

• 全球政策收紧：若各国央行加快收紧货币政策，可能对铜价形成压制。
• 消费不及预期：若国内消费市场增速不及预期，铜价可能承压。
• 国际关系波动：地缘政治风险或影响铜矿供应及贸易。
• 变异毒株传播：若变异毒株引发新一轮疫情，可能对全球经济及铜需求造成冲击。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。报告内容不代表公司立场，分析师观点可能随市场变化而调整。投资者据此操作，风险自担。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780