20240714-广发期货-锌期货周报_加工费低位_偏强震荡_24页_2mb

锌期货周报核心观点总结

宏观及市场动态

1. 美国通胀与就业数据：

   • 美国6月CPI同比上涨30%，涨幅较5月收窄，显示通胀放缓，但联储官员表态对降息预期构成不确定性。
   • 非农就业数据修正后仍表现强劲，失业率上升至4.1%，降息预期进一步升温，但政策信号摇摆。
   • 特朗普遇袭事件可能提升其胜选概率，利好金属市场情绪。

2. 国内经济：

   • 中国6月PMI为49.5%，处于收缩区间，显示制造业仍承压。
   • 新能源汽车销量和产量增长较快，但房地产投资、新开工面积及销售面积同比显著下滑，竣工面积降幅扩大，地产链整体疲软。

产业供需分析

1. 锌精矿加工费：

   • 国内加工费重心下移，进口加工费亦回落，导致冶炼环节利润倒挂，部分冶炼厂检修或减产。
   • 锌精矿进口量同比下滑，连云港库存回升，显示外矿供应紧张。

2. 精炼锌产量：

   • 6月中国精炼锌产量同比下降12%，预计7月环比下滑，短期供应压力缓解。

3. 库存与进口：

   • 中国精炼锌社会库存小幅上升，LME锌库存下降，沪伦比价持稳。
   • 5月中国净进口精炼锌，进口窗口阶段性开放影响市场供需。

4. 下游需求：

   • 镀锌、压铸锌合金及氧化锌等下游领域开工率小幅波动，需求端仍以消化库存为主，未现明显回升。

市场展望与操作建议

• 价格趋势：锌价预计偏强震荡，主要受益于美国通胀放缓带来的宽松预期和国内政策修复的边际改善。
• 操作策略：建议逢低做多，关注主力合约20800元/吨支撑位，设小止损（约4200元）。多单需注意利润保护，避免前期持仓因基本面变化带来的风险。

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