20210321-华创证券-建筑材料行业周报_地产竣工增长40_竣工复苏趋势延续_继续看好地产竣工链投资机会_19页_1mb

建筑材料行业周报（20210315-20210321）总结

核心内容

2021年前两个月，水泥和浮法玻璃产量均实现显著增长，地产竣工面积同比大增40.4%，显示地产竣工复苏趋势延续。水泥价格整体保持稳定，部分地区略有上涨，库存和出货率均有所改善。浮法玻璃价格有所上涨，库存略有增加，但整体供需仍维持紧平衡。玻纤市场稳中有增，电子纱价格趋稳。原材料价格有所波动，但整体对建材行业影响有限。

主要观点

• 地产竣工复苏：2021年1-2月水泥产量同比增加61.1%，平板玻璃产量同比增加9.3%，地产竣工面积同比增长40.4%，显示竣工逻辑持续，预计上半年竣工修复仍将持续。
• 水泥价格稳定：全国水泥价格环比上涨0.7%，部分区域如江苏、贵州等地价格上涨，但多数地区价格平稳。出货率提升至63.12%，库存下降至58.41%。
• 浮法玻璃价格上涨：重点城市浮法玻璃现货均价上涨6.13%，库存略有增加，但整体供需维持紧平衡。
• 玻纤市场稳中有增：无碱粗纱价格同比上涨46.34%，电子纱价格基本持平，需求端持续向好。
• 原材料价格波动：动力煤、重质纯碱、PVC等原材料价格上涨，对水泥成本有一定支撑作用。

关键信息

水泥板块

• 产量：2021年前2个月水泥产量2.41亿吨，同比增长61.1%。
• 价格：全国水泥价格环比上涨0.7%，部分区域如江苏盐城、贵州遵义价格上涨10-30元/吨。
• 库存：全国水泥平均库存58.41%，同比-13.60pct，环比-3.34pct。
• 出货：全国水泥平均出货63.12%，同比+12.21pct，环比+14.92pct。
• 区域表现：
  • 华北：京津地区需求恢复，部分企业计划上调价格；内蒙古部分企业库存下降，但需求低迷。
  • 华东：江苏、浙江等地水泥价格上调，部分企业出货率恢复至8-9成。
  • 东北：辽宁、吉林地区水泥价格平稳，需求尚未明显恢复。
  • 中南：广东、广西等地水泥价格平稳，部分区域库存下降。
  • 西南：重庆、四川等地水泥价格上调，云南部分区域价格下调。
  • 西北：甘肃、宁夏等地水泥价格局部上涨，陕西地区出货率提升。

玻璃板块

• 产量：2021年前2个月平板玻璃产量16081万重量箱，同比增长9.3%。
• 价格：截至3月19日，重点城市浮法玻璃均价2211.80元/吨，环比上涨6.13%。
• 库存：重点省份库存总量2883万重量箱，环比增加0.8%。
• 产能：浮法玻璃生产线总数300条，开工率84.67%，总产能14.02亿重量箱，产能利用率69.11%。
• 区域表现：华北、华东、华中等地区库存微增，部分企业出货速率下滑，但整体市场交投良好。

玻纤板块

• 无碱粗纱：价格稳中有增，2400tex缠绕直接纱主流报价6061元/吨，同比上涨46.34%。
• 电子纱：价格涨后趋稳，主流报价14600-15000元/吨，电子布价格7.2元/米。
• 需求：国内汽车和风电需求旺盛，国外需求有望复苏，建议关注中国巨石。

原材料价格

• 秦皇岛动力煤：现货价603元/吨，环比上涨11元/吨。
• 重质纯碱：全国主流均价1866.67元/吨，环比上涨66.67元/吨。
• PVC：华东电石法主流价9133.33元/吨，环比上涨177.08元/吨。
• HDPE：扬子石化出厂价9300元/吨，环比持平。
• PP：齐鲁石化出厂价9550元/吨，环比下跌100元/吨。

投资建议

• 水泥板块：推荐海螺水泥，建议关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻璃板块：建议关注旗滨集团。
• 玻纤板块：重点推荐中国巨石。
• 消费建材板块：推荐北新建材（石膏板）、东方雨虹（防水）、永高股份（管材）。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 需求恢复不及预期
• 政策推进不及预期

市场回顾

• 行业表现：本周建材行业整体下跌1.37%，其中耐火材料涨幅最大（8.42%），管材次之（3.84%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：ST狮头（16.83%）、鲁阳节能（12.63%）、纳川股份（11.56%）、兔宝宝（10.32%）、悦心健康（9.62%）。
  • 跌幅前五：万里石（-8.67%）、天山股份（-8.332%）、科顺股份（-8.16%）、金晶科技（-7.44%）、华新水泥（-7.03%）。

图表目录

• 图表1：全国高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表2：全国水泥平均库容比（%）
• 图表3：全国水泥平均出货率（%）
• 图表4：全国水泥产量当月值及同比
• 图表5：华北高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表6：华北水泥库存（%）
• 图表7：华东高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表8：华东水泥库存（%）
• 图表9：东北高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表10：东北水泥库存（%）
• 图表11：中南高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表12：中南水泥库存（%）
• 图表13：西南高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表14：西南水泥库存（%）
• 图表15：西北高标散装（含税价）平均（元/吨）
• 图表16：西北水泥库存（%）
• 图表17：全国主要城市浮法玻璃均价
• 图表18：分年度全国主要城市浮法玻璃现货平均价
• 图表19：浮法玻璃生产线总数及开工率
• 图表20：浮法玻璃总产能及产能利用率
• 图表21：国内浮法玻璃重点省份库存（万重箱）
• 图表22：国内主要池窑企业2400tex缠绕直接纱均价
• 图表23：电子纱G75均价
• 图表24：秦皇岛动力煤现货价（元/吨）
• 图表25：重质纯碱全国主流价均价（元/吨）
• 图表26：树脂价格
• 图表27：本周大盘与建材行业表现比较
• 图表28：本周各行业表现比较
• 图表29：本周建材各子行业表现
• 图表30：本周个股涨跌排行

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 研究员：王卓星（南京大学金融学硕士）
• 助理研究员：郭亚新（南开大学产业经济学硕士）

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、张菲菲、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿、达娜、车一哲
• 广深机构销售部：张娟、汪丽燕、段佳音、包青青
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、张佳妮、吴俊、柯任、何逸云、蒋瑜、施嘉玮
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

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