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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年7月13日

核心内容概览

本晨报对能源化工板块多个品种进行分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，多数品种呈现偏弱运行趋势，部分品种如PTA和MEG则建议反套和反弹抛空策略。

主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：-2（最看空）
• 核心观点：成本坍塌叠加需求负反馈，PTA大幅下跌。建议继续持有1-5反套操作，空PTA01多PF01。
• 策略：反弹抛空，不建议追空。

MEG

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：延续负反馈，供需双弱。建议反弹抛空，中期偏弱格局未变。
• 策略：反弹抛空，关注供应缩减和需求修复。

橡胶

• 趋势强度：-2（最看空）
• 核心观点：供应增加与需求减弱压制市场，基本面缺乏驱动。预计日内震荡偏弱。
• 策略：观望为主，不建议追空。

沥青

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：终端需求疲软，供应端部分恢复，库存压力可控。建议暂时观望。
• 策略：短期偏弱震荡，月间套利观望。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：短期不追空，市场趋势偏弱。建议关注基差变化。
• 策略：短期不追空，关注需求恢复和基差走强。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：短期不追空，市场趋势偏弱。建议关注基差变化。
• 策略：短期震荡偏弱，关注基差和需求变化。

纸浆

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：现货市场观望情绪浓厚，需求疲软。建议短期观望。
• 策略：短期不追空，关注玻璃市场改善。

甲醇

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：需求疲软，库存压力较大。建议短期观望。
• 策略：偏弱运行，关注成本端变化。

尿素

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：终端需求疲软，盘面贴水，价格趋势性下行。
• 策略：短期不追空，关注玻璃市场改善。

苯乙烯

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：基差走强，成本端支撑不足。建议8-9正套，逢高空。
• 策略：短期逢高空，关注基差变化。

纯碱

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：玻璃需求疲软，纯碱市场低迷。建议短期观望。
• 策略：偏弱运行，关注玻璃市场改善。

LPG

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：成本坍塌，外盘油价下跌，市场承压。建议多PG空SC。
• 策略：关注需求释放，谨慎操作。

短纤

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：现货基差强势，期货盘面下跌。建议做扩利润，多PF空PTA、多PF空棉花。
• 策略：逢高空，关注利润变化。

PVC

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：高开工、高库存、弱需求，供过于求。建议关注行业开工情况。
• 策略：短期关注装置运行，等待行业降负。

燃料油

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：如期大跌，震荡下行。关注裂解价差变化。
• 策略：做多FU裂解价差，谨慎操作。

低硫燃料油

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：如期下跌，裂解价差高位震荡。关注波动性。
• 策略：警惕LU再次跟随油价大跌，谨慎操作。

关键信息汇总

• PTA：成本坍塌，下游需求疲软，建议1-5反套。
• MEG：负反馈延续，供应缩减，建议反弹抛空。
• 橡胶：供应增加，需求减弱，震荡偏弱。
• 沥青：需求疲软，库存压力可控，短期偏弱。
• LLDPE/PP：供需双弱，短期不追空，关注基差。
• 纸浆/尿素/纯碱：现货市场低迷，需求疲软，建议观望。
• 苯乙烯：基差走强，成本支撑不足，建议8-9正套。
• LPG：成本坍塌，建议多PG空SC。
• 短纤：做扩利润，建议多PF空PTA、多PF空棉花。
• PVC：高开工、高库存，供过于求，需关注降负。
• 燃料油/低硫燃料油：如期下跌，关注裂解价差和波动性。

市场分析要点

• 成本端：原油下跌带动多数品种走弱，成本坍塌成为关键因素。
• 供需格局：多数品种处于供需双弱状态，需求疲软是主要压力。
• 基差变化：基差走强或走弱成为影响市场走势的重要因素。
• 宏观情绪：经济衰退预期和能源危机影响市场情绪，导致油价波动。
• 行业动态：多个装置检修，影响供应，但需求端恢复有限。

总结

整体来看，能源化工板块多数品种面临成本坍塌与需求疲软的双重压力，市场情绪偏空。建议投资者在操作上以观望为主，关注基差变化与供需改善信号。部分品种如PTA、MEG、苯乙烯等建议采用套利策略，而LPG、短纤等则可关注裂解价差与利润空间。