20251212-华泰期货-新能源及有色金属日报_冶炼厂以长单发货为主_铅价仍陷震荡格局_7页_1mb

市场表现

铅价震荡格局持续，现货价格变动显著。2025年12月11日，LME铅现货升水为-49.03美元/吨，SMM1#铅锭现货价收于17075元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。各地现货价变动包括上海铅升贴水25元/吨，河南和广东铅价各上涨100元/吨，废电池价格升至9925元/吨。

期货与库存

沪铅主力合约开17155元/吨，收于17155元/吨，上涨40元/吨，成交与持仓减少。LME铅库存下降75吨至235475吨。国内库存总量2.1万吨，稳定无变化。

供给与需求

全球铅精矿供应紧平衡，国产TC低位横盘，进口矿加工费扩大，冶炼厂被动减产。国内原生铅开工率六成，再生铅因废电瓶短缺影响有限。需求虽在淡季，但社会库存降至低位，支撑铅价缓冲。

交易策略

绝对价格中性，建议卖出宽跨期权策略。风险包括国内供应提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

要点

铅市场维持震荡，供给弹性不足，期权策略为中性。