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下游以签订长单为主 现货成交持续清淡 总结

核心内容

2025年12月23日，铅市场整体呈现震荡走势，现货市场成交清淡，下游主要以签订长单和消化库存为主。期货市场方面，沪铅主力合约价格小幅上涨，但成交量和持仓量均有所下降。LME铅现货升水为-46.89美元/吨，显示国际市场铅价承压。国内库存维持下降趋势，但整体仍处于较高水平。

主要观点

• 现货市场：

  • SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨至16875元/吨。
  • 不同地区铅锭现货升贴水差异明显，河南地区部分冶炼厂对沪铅2602合约贴水100元/吨出厂，湖南地区则有升水30-50元/吨的刚需成交，云南地区持货商随行报价，贴水180元/吨出厂。
  • 废铅价格方面，铅精废价差为-50元/吨，废电动车电池价格上涨50元/吨至9875元/吨，废白壳上涨25元/吨至10050元/吨，废黑壳保持稳定，为10225元/吨。

• 期货市场：

  • 沪铅主力合约当日开于16920元/吨，收于16995元/吨，上涨75元/吨。
  • 全天成交44610手，较前一交易日减少4634手；持仓量58086手，较前一交易日减少1500手。
  • 夜盘继续上涨，收于17050元/吨，较昨日午后收盘上涨55元/吨。
  • 期铅小幅上涨，但整体市场活跃度不高。

• 库存情况：

  • 国内SMM铅锭库存总量为2.0万吨，较上周同期下降0.03万吨。
  • LME铅库存为253100吨，较上一交易日减少2675吨。

关键信息

• 市场趋势：

  • 铅价处于低位震荡状态，受库存减少和再生铅减产支撑，但年末现货成交清淡。
  • 预计沪铅主力合约将在16750-17100元/吨区间内运行。

• 策略建议：

  • 实际操作建议以逢高卖出套保为主。
  • 期权策略方面，建议卖出宽跨策略。

• 风险提示：

  • 有色板块整体可能持续上涨，需警惕市场联动风险。

图表说明

以下为相关图表的简要说明：

1. 图1：SHFE铅升贴水

   • 显示SHFE铅合约的升贴水情况，反映市场对期货价格的预期。

2. 图2：LME铅升贴水

   • 表示LME铅的升贴水，单位为美元/吨，显示国际市场铅价走势。

3. 图3：上海铅锭现货升贴水

   • 展示上海地区铅锭现货与期货之间的价差。

4. 图4：LME升贴水季节性图

   • 反映LME铅升贴水的季节性变化，有助于分析市场周期。

5. 图5：国产&进口矿TC

   • TC（加工费）显示国产和进口矿的成本差异，对铅价有影响。

6. 图6：再生铅综合成本

   • 再生铅的生产成本，是影响铅价的重要因素之一。

7. 图7：原生铅冶炼开工率

   • 原生铅冶炼厂的开工率，反映供应端变化。

8. 图8：再生铅冶炼开工率

   • 再生铅冶炼厂的开工率，同样对市场供应产生影响。

9. 图9：国内库存与沪铅主力

   • 显示国内库存与沪铅主力价格之间的关系。

10. 图10：LME铅季节性库存

    • 反映LME铅库存的季节性变化，有助于判断市场供需。

11. 图11：上期所铅库存

    • 上期所铅库存变化，反映国内市场供需情况。

12. 图12：铅锭社会库存

    • 社会库存数据，显示整体市场库存水平。

13. 图13：铅精废价差

    • 铅精废价差变化，反映废铅与精铅之间的价格关系。

14. 图14：废电池价格

    • 废电动车电池价格走势，对再生铅行业有重要影响。

15. 图15：铅蓄电池开工率

    • 铅蓄电池行业开工率变化，显示下游需求情况。

16. 图16：铅进口盈亏

    • 进口铅的盈亏情况，影响市场贸易流向。

分析团队

• 师橙

  • 从业资格号：F3046665
  • 投资咨询号：Z0014806

• 封帆

  • 从业资格号：F03139777
  • 投资咨询号：Z0021579

• 陈思捷

  • 从业资格号：F3080232
  • 投资咨询号：Z0016047

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