20211108-华龙期货-铅周报_深入开展碳达峰行动_铅价以震荡偏弱趋势为主_7页_421kb

投资指南总结：深入开展碳达峰行动，铅价以震荡偏弱趋势为主

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，日期为2021年11月8日，主要分析了铅市场的走势及影响因素。报告指出，在国家深入打好污染防治攻坚战和推进碳达峰行动的背景下，铅价预计将以震荡偏弱趋势为主。

主要观点

1. 政策背景

• 中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见，强调深入推进碳达峰行动。
• 政策重点聚焦于能源、工业、城乡建设、交通运输等领域，以及钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业。
• 重点区域将严禁新增高耗能高排放产能，包括钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、煤化工等，合理控制煤制油气产能规模。
• 支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先实现碳达峰。

2. 宏观经济环境

• 美联储于11月4日维持利率在 $0% - 0.25%$ 不变。
• 同时宣布将从本月中旬开始每月减少购债规模，11月减少150亿元（100亿国债+50亿MBS），12月将缩减至300亿元（200亿国债+100亿MBS）。
• 这一政策调整表明美联储正在逐步退出量化宽松，对全球市场可能产生一定的紧缩压力。

3. 市场基本面分析

现货价格

• 截至11月5日，长江有色市场1#铅平均价为15,550元/吨，较上一交易日下降200元/吨。
• 上海、广东、天津三地现货价格分别为15,400元/吨、15,450元/吨、15,400元/吨。
• 1#铅升贴水维持在贴水-170元/吨附近，较上一交易日有所回升。

供给情况

• 根据ILZSG统计，2021年8月全球精炼铅产量为1,011.8千吨，消费量为1,036.6千吨，出现24.8千吨的缺口。
• 中国主要产区加工费持续维持低位，济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为900元/金属吨、1,350元/金属吨、1,200元/金属吨。
• 凉山、昆明、宝鸡三地平均加工费分别为1,575元/金属吨、1,200元/金属吨、1,550元/金属吨。

库存变化

• 截至10月29日，上海期货交易所精炼铅库存为172,503吨，较上一周减少4,812吨。
• 截至11月5日，LME铅库存为54,275吨，较上一交易日减少150吨，注销仓单占比为 $22.98%$。
• 库存下降表明市场供应偏紧，但整体仍处于低位，对价格形成一定支撑。

关键信息

• 政策影响：国家碳达峰行动将对铅行业造成长期影响，尤其对高耗能高排放项目进行严格管控。
• 市场趋势：铅价预计以震荡偏弱为主，主要受政策调控、需求变化及库存波动影响。
• 风险提示：
  • 美联储政策改变可能导致市场流动性变化，影响铅价走势。
  • 铅需求变化可能超预期，尤其在新能源汽车和电池行业需求波动较大的情况下。
  • 铅库存大幅下降可能引发市场对供应短缺的担忧，进而推高价格。

图表说明

• 报告中包含多张图表，用于展示铅价走势、加工费变化及库存情况，数据来源为Wind及华龙期货。
• 图表有助于直观理解铅市场的供需关系和价格变动趋势。

免责声明

• 本报告为华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行判断并承担入市风险，建议在做出投资决策前咨询独立投资顾问。

投资建议

• 铅市场短期内可能受到政策和库存变化的影响，呈现震荡偏弱走势。
• 长期来看，碳达峰政策将对铅行业产生深远影响，需关注行业转型和环保政策的进一步落实。
• 建议投资者关注政策动态、库存变化及加工费走势，合理评估市场风险。