20250712-五矿期货-油脂周报_短期供应宽松_区间震荡_35页_1mb

油脂周报总结

市场综述

本周三大油脂走势分化，棕榈油和豆油小幅上涨，跟随商品乐观情绪；菜油小幅回落，因外盘菜籽成本下滑。棕榈油方面，马来西亚出口不及预期，产量环比减少但库存增加；豆油成交较弱，但美国生物燃料需求草案提供支撑；菜油库存高位，去库缓慢。

关键驱动因素

• 供应端：棕榈油产量减少10.52%，但库存增加；豆油进口需求增，工业消费增加；菜油商业库存高企。印尼和加拿大产量回升，供应宽松预期强化。
• 需求端：美国生物柴油政策草案超预期支撑需求增量约150-80万吨；印度和中国维持正常进口；消费端偏弱，限制价格空间。
• 宏观经济：宏观情绪影响整体商品市场，但需求国食用需求偏弱制约上涨。

价格展望

短期供应宽松，油脂呈区间震荡行情。上方空间受限于年度增产预期、棕榈油产量高位、RVO规则未定稿及高估值；基本面驱动因素多空交织，预计价格波动不大，需警惕库存累积和成本压力。

交易策略

• 建议：短期采取震荡策略，避免单边操作，盈亏比控制在适中范围。
• 核心逻辑：政策支持与供应宽松矛盾，短期跟进震荡行情。
• 周期：推荐短期至中期。
• 风险：供应变化、需求波动及宏观事件可能放大行情。