20240407-华泰期货-软商品月报_需求转好提振棉价_白糖关注巴西新榨季产量_18页_1mb

软商品月报（2024/04/07）分析总结

棉花观点

市场分析

• 国际方面：美棉短期供应偏紧支撑外盘，但下年度产量有望恢复，市场缺乏持续上行动力；下游需求疲软，美元走强压制价格。
• 国内方面：供应充足，需求复苏不及预期，棉纱累库压力增加；套保需求抑制价格上涨空间；短期偏强震荡。
  策略：中性偏多
  风险：宏观及政策变化、主产国天气异常

纸浆观点

市场分析

• 供应端：芬兰罢工导致供应中断，国际浆厂报价上调提振进口木浆价格；欧洲港口库存去化缓解国内进口压力。
• 需求端：下游招标旺季需求改善，但4月后原纸需求放缓，或拖累高价拉锯。
  策略：中性偏多
  风险：外盘报价超预期、汇率波动

白糖观点

市场分析

• 国际方面：巴西新榨季产量下调预期与印度出口政策成为焦点；原糖短期运行区间20-24美分/磅。
• 国内方面：食糖累库延续，但现货需求支撑价格；郑糖受资金扰动波动，关注产销数据。
  策略：中性
  风险：天气变化、政策干预

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