20240502-浙商证券-安井食品-603345.SH-安井食品2023年报2024一季报点评_主业稳健2024Q1盈利能力创新高_提分红重视股东回报_3页_442kb

安井食品2023年报及2024Q1季报分析总结

一、主业稳健增长，业绩表现亮眼

• 收入与利润: 2023年公司实现收入1405亿元，同比增长152%，归母净利润148亿元，同比增长342%；2024Q1公司收入375亿元，同比增幅177%，归母净利润44亿元，同比增长212%。
• 财务指标: 2023年毛利率达23.2%，同比提升13个百分点；净利率为10.7%，同比提升1.5个百分点。2024Q1毛利率同比提升18个百分点至26.6%。

二、渠道与产品策略成效显著

• 渠道方面: 公司坚持“BC兼顾、全渠发力”的渠道策略，强化与商超、餐饮、电商等多渠道合作。
• 产品方面: 重点布局预制菜、主食、肉制品，其中速冻菜肴制品收入增幅高达298%，农产品收入同比增幅明显。另外，公司通过产品结构优化与中高端产品占比提升，持续增强盈利能力。

三、规模效应驱动成本优势

• 生产方面: 公司加强产能布局，多基地投放效率带来规模效应，提升市场占有率与渗透率。
• 费用控制: 2023年期间费用率合计约93%，同比有所降低；2024Q1销售与管理费用率同比小幅增加，但净利率创新高，主要受益于中高端产品占比提升与原料成本下降。

四、重视股东回报，分红预案积极

• 公司考虑通过回购视同现金分红，宣布2023年分红率约53%，较之前水平显著提升，显示回报股东意愿加强。

五、盈利预测与投资建议

• 预计公司2024至2026年营收将持续增长，归母净利润预计分别为174、205、242亿元。维持“买入”评级。

六、风险提示

• 原材料价格波动、产能需求不及预期等风险依然存在，建议投资者关注相关宏观环境变化。

分析师建议：短期继续关注市场表现，中长期看好公司在速冻食品与预制菜领域的领先地位与持续成长性。