20211128-国盛证券-建筑装饰行业周报_继续推荐新型电力系统建设龙头_12页_1mb

建筑装饰行业总结

核心内容

在“双碳”目标背景下，我国能源结构转型持续深化，新能源如风光发电加速发展，推动了新型电力系统建设。由于风光发电的间歇性，电网消纳能力面临挑战，因此需要加强配网投资、输变电体系建设、储能技术发展以及智能电网建设。同时，地产行业正从“高周转”向“竞品质”转型，地产链优质企业有望提升市占率。此外，林业碳汇作为实现“双碳”目标的重要手段，其市场潜力逐渐显现。

主要观点

1. 新型电力系统建设加码

   • 配用电侧：随着电气化趋势和分布式新能源发展，配网投资升级有望提速。推荐苏文电能（22PE24X）和安科瑞（22PE29X）。
   • 输变电侧：国内跨区域电力输送体系加速建设，推荐中国能建（22PE9X）。
   • 储能领域：抽水蓄能是提升电网消纳能力的重要手段，推荐中国电建（22PE9X）和粤水电（22PE16X）。
   • 智能电网：电网复杂度增加，智能运维需求上升，推荐智洋创新（22PE23X）。
   • 发电侧：核电作为清洁、高效、稳定的能源，具备基荷电站属性，推荐中国核建（22PE15X）。

2. 地产链“竞品质”阶段

   • 国务院副总理刘鹤强调要“顺应居民高品质住房需求”，地产行业将回归居住属性，优质龙头市占率有望提升。
   • 推荐央企地产房建龙头中国建筑（22PE3.6X，PB0.61X）和第三方评估龙头深圳瑞捷（22PE16X）。

3. 林业碳汇发展机遇

   • 林业碳汇是经济有效的碳减排手段，CCER审批重启预期升温，推荐东珠生态（22PE12X）。

关键信息

• 新能源发展：风光发电加速发展，但存在间歇性问题，需加强电网调峰调频能力。
• 电网升级方向：配网、输变电、储能、智能电网及核电建设是新型电力系统建设的重点。
• 地产行业转型：地产链将从“高周转”转向“竞品质”，优质企业将受益。
• 林业碳汇市场：预计2030年市场规模达700亿元，当前尚处蓝海，碳汇资产价值有望凸显。
• 政策支持：中央深改委提出健全多层次统一电力市场体系，推动跨省输电大通道建设。
• 投资建议：重点关注能源基建和智慧电网相关企业，如苏文电能、安科瑞、中国能建、中国电建、智洋创新、中国核建、中国建筑、深圳瑞捷和东珠生态。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
300982.SZ	苏文电能	买入	1.69, 2.21, 3.00, 4.06	42.2, 32.3, 23.8, 17.6
300286.SZ	安科瑞	买入	0.57, 0.80, 1.12, 1.55	56.9, 40.2, 28.7, 20.7
601868.SH	中国能建	买入	0.11, 0.20, 0.23, 0.26	19.0, 10.7, 9.3, 8.2
601669.SH	中国电建	买入	0.52, 0.58, 0.67, 0.77	12.0, 10.8, 9.3, 8.1
688191.SH	智洋创新	买入	0.60, 0.85, 1.19, 1.64	44.4, 31.5, 22.5, 16.3
601611.SH	中国核建	买入	0.51, 0.55, 0.63, 0.71	14.2, 17.0, 14.8, 13.2
601668.SH	中国建筑	买入	1.07, 1.18, 1.30, 1.41	4.4, 3.9, 3.6, 3.3
603359.SH	东珠生态	买入	0.85, 1.03, 1.19, 1.41	16.1, 13.3, 11.6, 9.8

风险提示

• 政策推动不及预期
• 疫情影响超预期
• 应收账款风险
• 海外经营风险