20140810-中国银河-东方新星-002755.SZ-_新股前瞻_系列研究之十四_工程业务齐驱_20页_1015kb

建筑工程行业“新股前瞻”系列研究之十四：北京东方新星石化工程

核心内容

北京东方新星石化工程股份有限公司（简称“公司”）是一家专注于石油化工和新型煤化工行业的工程勘察与岩土工程施工服务的企业。公司凭借其在行业内的技术积累、资质优势和客户资源，具备较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

• 行业定位：公司主要服务于石油化工和新型煤化工行业，提供工程勘察、岩土工程施工、工程检测、工程咨询与监理等服务。
• 市场前景：石化行业在“十二五”期间保持平稳快速增长，预计2015年总产值将达14万亿元。同时，国家石油储备计划预计在2020年前完成2800万吨新增储备，行业市场空间广阔。
• 竞争优势：
  • 技术优势：公司主持编写多项行业标准，具备先进的技术和丰富的经验。
  • 人力资源优势：公司拥有273名专业技术人员，其中中高级技术人员占47.99%，60人拥有国家注册工程师资格。
  • 资质优势：公司持有工程勘察综合类甲级、测绘甲级、地基与基础工程专业承包壹级等最高等级资质。
  • 管理优势：公司建立了HSE管理体系和标准化的项目流程控制制度。
  • 客户资源：公司已进入中国石化集团、中国石油集团等大型企业的工程建设市场，成为其优先合作服务商。
• 未来成长驱动因素：
  • 传统石油化工市场需求稳定增长：石化行业固定资产投资增速持续高于20%，且未来仍有大量项目待实施。
  • 新型煤化工行业市场空间广阔：多个省份将新型煤化工作为战略性支柱产业，预计投资总额约达2万亿元。
  • 上市后资源整合：公司计划通过收购兼并、股权置换等方式实现低成本扩张，提升市场竞争力。

关键信息

公司概况

• 公司前身为1978年成立的中国石油工业部勘察公司，现为北京东方新星石化工程股份有限公司。
• 公司业务涵盖工程勘察、岩土工程施工、工程检测、工程咨询与监理等。
• 公司2013年收入为5.00亿元，归母净利润为0.56亿元，其中工程勘察和岩土工程施工分别占营业收入的27%和73%。

股权结构

• 公司共有192名自然人股东，陈会利先生为控股股东，持股10.72%。
• 赵小奇、曲维孟、胡德新等23名自然人股东为陈会利的一致行动人，合计持股27.63%。

财务分析

• 毛利率：公司综合毛利率稳中有升，2012年较2011年增加3.91个百分点，2013年略有下降。
• 收入构成：公司收入主要来源于工程勘察和岩土工程施工，占收入比例分别为99.62%、100%和100%。
• 现金流：公司销售商品、提供劳务收到的现金逐年增长，但购买商品、接受劳务支付的现金波动较大。

募投项目

• 公司拟公开发行不超过2,534万股，募集资金主要用于工程能力提升及企业信息化建设项目和研发中心建设项目。
• 工程能力提升及企业信息化建设项目：总投资15,145万元，用于购置先进设备和软件，提升信息化水平。
• 研发中心建设项目：总投资3,132万元，用于建设新型研发中心，增强科研能力。

风险因素

• 行业投资波动：石油化工和煤化工行业投资规模可能波动，影响公司业绩。
• 项目进展不及预期：若项目实施进度未达预期，可能影响公司收入和利润。

总结

公司立足于石油化工与新型煤化工行业，凭借强大的技术实力、丰富的行业经验及完善的管理体系，在行业内占据重要地位。随着石化行业持续增长和新型煤化工项目的推进，公司有望在未来实现稳定增长。募投项目的实施将进一步提升公司竞争力和盈利能力。然而，行业投资波动和项目进展不及预期仍是潜在风险。