20220624-瑞达期货-棕榈油市场周报_印尼放开出口叠加宏观不乐观_棕榈油断崖下跌_21页_1mb

棕榈油市场周报总结（2022.6.24）

核心内容概述

本周期棕榈油市场整体呈现下跌趋势，主要受到印尼放开出口限制以及宏观市场偏弱的影响。尽管马来西亚棕榈油产量有所回升，但出口量下降，叠加国内库存低位，导致市场对棕榈油供应预期偏悲观。此外，替代品豆油和菜油库存变化及价格波动也对棕榈油市场产生影响。

主要观点

• 印尼出口放开：印尼取消棕榈油出口限制，增加国际供应，对全球市场形成压力。
• 马来西亚产量回升，出口回落：马来西亚5月产量环比微降，但出口量大幅增长，显示市场对棕榈油的需求有所恢复。
• 国内库存低位：截至6月22日，国内棕榈油库存维持低位，现货供应紧张，但期货价格回调后，后期到港预期增加，库存或有所回升。
• 替代品库存与价格变化：豆油库存增加，菜油库存小幅回落；豆油与菜油价格均下跌，对棕榈油形成一定竞争压力。
• 需求端增长：马来西亚、印尼及中国棕榈油的食用量和工业用量均有所增长，显示需求端的支撑力。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货价差扩大，期货价差则涨跌互现。
• 期权市场：短期棕榈油可能有所调整，建议关注买入浅虚值看跌期权。

关键信息

1. 基本面数据

• 马来西亚产量：2022年6月1-15日单产增加47.28%，出油率增加0.12%，产量增加47.90%。
• 马来西亚出口：5月出口量为1359174吨，环比增长26.67%；6月1-20日出口量为738,368吨，较同期减少10.5%。
• 马来西亚库存：5月库存量为1521766吨，环比减少7.37%。
• 国内库存：6月22日沿海地区食用棕榈油库存16万吨（加上工棕22万吨），较上周减少1万吨，月环比减少4万吨，同比减少16万吨。

2. 价格走势

• 期货价格：大连棕榈油及马来棕榈油均高位回落，主要受印尼出口放开及宏观偏弱影响。
• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格12480元/吨，较上周下跌2270元/吨；马来FOB价格1280美元/吨，CNF价格1309美元/吨，均较上周下跌180美元/吨。
• 基差：广东地区棕榈油与主力合约基差为3144元/吨，较上周下降1064元/吨。

3. 替代品情况

• 豆油库存：全国重点地区豆油商业库存约94.632万吨，较上周增加2.52%。
• 菜油库存：沿海地区菜油库存1.68万吨，较上周减少0.87万吨。
• 豆油价格：张家港豆油报价10910元/吨，较上周下跌1170元/吨。
• 菜油价格：福建地区菜油报价12850元/吨，较上周下跌1150元/吨。
• 价差变化：豆棕、菜棕现货价差扩大，期货价差则涨跌互现。

4. 需求端分析

• 马来西亚：2022/23年度食用量835千吨，工业用量2700千吨，分别较上一年度增长35千吨和80千吨。
• 印尼：食用量6900千吨，工业用量10200千吨，分别较上一年度增长323千吨和400千吨。
• 中国：食用量4550千吨，工业用量2250千吨，分别较上一年度增长450千吨和1200千吨。

5. 期权市场

• 波动率：棕榈油09合约平值期权历史波动率与隐含波动率微笑曲线显示市场对短期价格调整有所预期。
• 策略建议：短期可关注买入浅虚值看跌期权。

下周关注重点

• 中国棕榈油库存：周四中国粮油信息中心将公布棕榈油库存情况。
• 马来出口数据：6月30日ITS与SGS将公布马来棕榈油出口数据。

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