20250721-中原期货-铜铝周报_国内_反内卷_带动市场情绪转强_33页_4mb

铜铝周报摘要

报告日期： 2025年7月21日

作者： 刘培洋

本期核心观点

沪铜2509合约

主要逻辑：

1. 宏观政策方面：工信部即将发布新一轮有色金属稳增长方案，预期提供支撑；海外关税政策变化及美联储降息路径仍具不确定性。
2. 基本面方面：LME库存仍处于历史偏低水平，但铜价反弹导致需求转弱，叠加淡季效应，呈现阶段性供需双弱。
3. 整体逻辑：关税冲击影响逐步消化，价格企稳后延续偏多思路。

策略建议： 偏多，支撑位参考77000-81000元/吨。

风险提示： 宏观政策及经济数据变化。

沪铝2509合约

主要逻辑：

1. 宏观政策方面：工信部加码稳增长，给予一定支撑，海外因素带来扰动。
2. 基本面方面：供应增量持续释放，加之消费淡季，库存累库预期较强。
3. 整体逻辑：宏观预期改善提振工业品，铝价或维持高位振荡。

策略建议： 亦可偏多，支撑位参考20200元/吨一线。

风险提示: 铝锭社会库存变化、电解铝限电限产情况。

碱2509合约

主要逻辑：

1. 宏观政策方面：国内宏观预期改善，LME政策变动及限产情况成为焦点。
2. 基本面方面：当前周产量环比增量提升，但下游复产缓慢，表观需求尚可。
3. 整体逻辑：供给端改革预期叠加仓单下滑，或敲开上涨通道，建议偏多。

策略建议： 偏多，支撑位3000元/吨一线。

风险提示: 氧化铝限产复产情况。

行情回顾（要点）

• 国内铜铝周内整体表现分化，沪铜反弹，铝现货升水走扩。
• 欧美通胀数据略有波动，美国降息预期受压。
• 有色金属进口利润持续倒挂。

本周宏观前瞻

重点关注国内稳增长政策落地情况及海外宏观扰动因素。

免责声明： 本报告仅为市场分析，非正式投资建议。投资者据此操作风险自负。

字数统计：580字。