20250721-华龙证券-汽车行业周报_汽车_反内卷_政策有望逐步落地推进_21页_1mb

汽车行业周报总结

报告核心观点

本周核心观点：汽车"反内卷"政策有望逐步落地推进，规范新能源汽车产业竞争秩序。政策聚焦 降价促销提前报备、经销商库存检测、国内新增产能控制和供应商账期监控等方面，缓解近三年价格战导致的市场竞争态势。具备产品优势的整车企业、现金流改善潜力的央企供应商和中小供应商有望受益。

行业动态

政策与战略

• 中央政府密集部署规范新能源汽车产业竞争秩序工作，国常会提出三大举措：
  • 加强成本调查和价格监测
  • 强化产品生产一致性监督检查
  • 督促车企落实账期支付承诺
• 财政部、国家税务总局调整超豪华小汽车消费税政策：将90万以上车辆纳入征税范围，推动新能源车市场发展

产业链动态

• 贾跃汽车与极氪科技签署合并协议
• 宁德时代与T3出行合作Robotaxi运营
• 理想汽车完成"九纵九横"高速超充网络贯通
• 低速无人驾驶车辆测试牌照发放
• 汽车企业海外拓展：
  • 比亚迪计划扩大沙特业务规模
  • 广汽向墨西哥交付400台新能源车

市场行情

指数表现

• 申万汽车板块本周累计上涨3.28%，跑赢沪深300指数（1.09%）
• 乘用车/商用车/零部件板块涨幅分别为1.76%/5.98%/4.05%

股价与估值

• 板块PE（TTM）为26.7倍，较上周环比上涨
• 重点公司估值来看：
  • 比亚迪：当前PE（TTM）23.8-26.7倍
  • 长城汽车：当前PE 12-14倍

数据跟踪

整体市场表现

• 6月乘用车零售销量达208.51万辆，同比增长18.18%
• 新能源乘用车零售渗透率达53.3%，同比提升4.72个百分点
• L2.5及以上智驾系统乘用车渗透率升至24.68%

库存与出海情况

• 6月重卡销量同比大幅增长37.14%，环比增长10.25%
• 6月乘用车出口批次同比增长24.58%，其中新能源出口增长显著

投资建议

行业评级

维持汽车板块"推荐"评级 （Source: 华龙证券）

重点推荐标的

• 整车企业
  • 智能驾驶领先：比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、赛力斯、理想汽车、小鹏汽车
  • 具备现金流改善潜力：CVS供应链企业

• 智能化核心环节
  • 德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技、速腾聚创、拓普集团

• 商用车
  • 宇通客车、中国重汽、潍柴动力等龙头企业

风险提示

1. 宏观经济风险：收入预期下调可能影响市场信心
2. 监管政策风险：行业扶持力度不及预期
3. 原材料波动风险：成本压力可能影响产业链
4. 地缘政治风险：影响出口市场环境
5. 技术创新风险：智能驾驶进展可能不达预期
6. 库存风险：企业销售不及预期
7. 数据风险：底部分析质量可能影响投资判断