20231023-华创证券-小商品城-600415.SH-2023年三季报点评_主业基本盘稳固_贸易数据打开变现空间_5页_673kb

小商品城三季报摘要（2023年）

• 公司表现：2023年前三季度实现营业收入7906亿元，同比增长250.8%；归母净利润2317亿元，同比增长430.1%。其中，CG平台GMV达52438亿元，同比增长12234%，提前完成激励目标。第三季度单季营收2745亿元，同比增长298.7%，但净利润因投资收益减少同比下滑19.95%（扣除后主业增长44.32%）。

• 关键驱动因素：市场景气度高企，义乌海关数据表明进出口增长强劲（1-8月进出口同比+236%）；新业务如YiwuPay和Chinagoods平台推进迅速，跨境清算资金和平台GMV大幅提升；数据要素变现初现端倪，合作人民网旗下平台，探索数据确权和运营。

• 估值与建议：维持“强推”评级，略上调2023-2025年收入和净利润预测，分别为118/137/166亿元和266/283/330亿元。采用分部估值法，目标市值5488亿元，对应目标价10.0元/股（前值8.0元）。

• 风险提示：宏观经济波动风险，新业务推广不及预期风险。

专业准备：本摘要基于华创证券2023年三季报报告，数据截至2023年10月。