【IDC】风机行业“小巨人”，核电、新业务前景广阔

克莱特公司深度报告总结

公司概况

克莱特深耕风机行业23年，专注于通风冷却设备研发生产，是工信部首批认定的专精特新“小巨人”企业。公司主要产品涵盖轨道交通、新能源装备、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器等中高端领域，产品以高可靠性、高效率、低噪音和轻量化为核心竞争力。公司设有省级院士工作站及博士后创新实践基地，多次承担国家火炬计划项目，参与制定多项国家标准，具备较强的研发实力和行业影响力。

公司营收和净利持续增长，2018-2023年复合增长率分别为18.65%和27.65%。2024年一季度毛利率达33.56%，净利率达11.13%。公司经营性现金流量净额连续6年为正，现金流充沛，具备较强的抗风险能力。公司有息负债率较低，2024年一季度为16.36%，资产负债率34.27%，偿债能力良好。

公司股权结构集中，盛才良家族直接及间接控制公司51.61%的股权，占据绝对控股地位。公司订单充裕，一季度末在手订单达4.3亿元，产能需扩张，正推进工业热管理装备产业化项目（一期），预计达产后将实现产值翻番。

风机行业概况

风机行业需求持续增长，应用领域广泛，包括矿山冶金、石油化工、海洋工程、能源工程、车辆装备、船舶工业等，主要用途为通风、冷却、除尘等。随着技术发展，国内风机产品设计和创新能力显著提升，部分企业已具备自主设计、开发与集成能力，行业竞争格局逐步优化。

风机制造处于产业链中游，上游为电机和铸件，下游涉及轨交、新能源、船舶等制造业。行业竞争加剧，技术与多元化趋势明显，高效、大型化、智能化成为未来发展方向。公司凭借较强的研发能力、产品认证及高端客户资源，具备显著竞争优势。

传统风机业务

公司轨交风机是主要业务之一，2023年收入1.17亿元，占比23.11%，毛利率达38.88%。公司参与编制了铁道部机车、动车组牵引电动机通风机组行业标准，与中车、阿尔斯通等知名企业合作，客户粘性高，业务稳定性强。

风电业务竞争激烈，公司主供盈利较好的海风项目，海上风电产品占比约70%。冷却塔和空冷器风扇需求稳定，公司成功参与大型项目，产品毛利率逐年提升。制冷风机技术先进，与烟台冰轮、四方科技等知名冷冻企业长期合作，市场前景良好。

核电风机业务

国内核电建设提速，2023年核准10台机组，年度投资规模达2000亿元。公司是山东省内唯一具备核电项目资质的风机企业，拥有《民用核安全设备设计许可证》和《民用核安全设备制造许可证》，与四大核集团均有合作，2023年在手核电订单超9000万元，2024年起将陆续交付，未来业绩弹性大。

IDC风机业务

AI发展带动算力需求爆发，2023年国内IDC在用机架达810万，预计2028年将达2000万。液冷成为新趋势，公司ECL630-1型离心风机入选国家节能降碳技术装备推荐目录，具备节能优势，有望受益于IDC行业快速发展。

海工风机业务

PCTC和集装箱船需求旺盛，公司海工风机2023年收入7057万元，同比增长122.46%。公司产品通过国际船级社认证，客户包括中集来福士、中国船舶等知名企业，应用领域广泛，包括海上钻井平台、LNG船舶等。未来海工风机业务预计持续增长。

盈利预测与估值

根据盈利预测模型，预计2024-2026年公司营业收入分别为5.98/7.03/8.21亿元，归母净利润分别为0.65/0.80/1.01亿元。当前股价对应PE分别为10.8/8.7/6.9倍。公司传统业务稳定，核电、IDC新业务增长潜力大，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

1. 下游市场需求变动引发业绩波动
2. 国外市场政策变化
3. 原材料价格波动
4. 研报信息更新不及时