20201212-中泰证券-钢铁行业周报_钢市情绪高涨_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概览

行业情绪与评级

• 钢市情绪高涨，但行业评级为中性（维持）。
• 分析师团队包括：笃慧、郭皓、曹云。

市场表现

• 本周申万钢铁板块下跌0.87%，上证综合指数下跌2.83%，沪深300指数下跌3.48%。
• 钢铁板块年初至今上涨4.31%，低于沪深300指数15.05PCT。
• 螺纹钢主力合约周环比上涨5.77%至4033元/吨，热轧卷板上涨5.44%至4325元/吨，铁矿石上涨10.25%至989.5元/吨。

成交与库存

• 建筑钢周均成交23.11万吨，环比增加3.78万吨。
• 五大品种社会库存降至882.49万吨，环比下降61.35万吨。
• 厂库环比变化为**-7.31万吨**，社库环比变化为**-61.35万吨**。
• 库存已从历史高位降至相对合理范围，需求韧性较强。

高炉与电炉开工率

• 全国高炉开工率为66.57%，唐山高炉开工率为68.12%，环比下降0.28PCT和上升4.35PCT。
• 全国高炉产能利用率为84.27%，唐山高炉产能利用率为78.73%，环比下降0.26PCT和上升1.33PCT。
• 102家电弧炉开工率为71.98%，环比持平；产能利用率为65.10%，环比上升0.25%。
• 唐山启动重污染天气II级应急响应，环保限产频率较高，全国高炉开工率呈下行趋势。

钢价与矿价

• 钢价长弱板强，Myspic综合钢价指数上涨2.68%，其中长材上涨0.99%，板材上涨4.65%。
• 螺纹钢上涨4.74%至4200元/吨，热轧卷板上涨5.59%至4530元/吨。
• 铁矿石上涨10.25%至989.5元/吨，高低品价差扩大。
• 澳洲巴西发货量环比下降70万吨，到港量环比下降112.9万吨。
• 钢厂进口矿库存天数为26天，港口库存下降243万吨，供需偏紧导致矿价强势。

盈利情况

• 主流钢种盈利有所下滑，热轧卷板（3mm）毛利降52元/吨，毛利率降至6.19%。
• 冷轧板(1.0mm)毛利降40元/吨，毛利率降至7.14%。
• 螺纹钢(20mm)毛利降160元/吨，毛利率降至1.05%。
• 中厚板(20mm)毛利降82元/吨，毛利率降至-5.45%。

主要观点

需求端

• 国内需求强劲，建筑钢日均成交23万吨，社库去化速度偏快。
• 海外需求复苏较快，钢铁产品直接出口和下游制成品间接出口带动国内需求。

供给端

• 高炉开工率受环保限产影响有所下滑，供给压力缓解。
• 电炉开工率保持稳定，产能利用率略有上升。

价格走势

• 钢价呈现长弱板强格局，板材表现优于长材。
• 铁矿石价格强势上涨，对成本端造成较大压力。
• 期货价格拉涨带动现货价格上行，市场情绪带动短期钢价维持高位震荡。

盈利压力

• 成本端上涨导致主流钢种盈利下滑，板材盈利相对较好。
• 冷轧品种盈利表现突出，可转嫁成本压力，板材占比高的企业值得关注。

关键信息

投资策略

• 短期关注冷轧等板材占比高的企业，如宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份。
• 关注矿石标的如河钢资源，铁矿价格大涨。
• 新材料领域可关注甬金股份、永兴材料、云海金属、久立特材、中信特钢等技术领先的标的。

重要事件

• 博威合金为全资孙公司提供5,600万美元担保，实施员工持股计划。
• 韶钢松山全资子公司被宣告破产，已全额计提减值准备。
• 海南矿业转让境外控股孙公司100%股权。
• 宝钢股份与鄂城钢铁等合作增资宝武清能。
• 五矿发展提供20亿元担保额度，开展应收账款保理及贴现业务。
• 鞍钢股份与鞍钢集团北京研究院合作开展技术开发项目。
• 永兴材料“永兴转债”开始转股。
• 华菱钢铁2020年11月铁、钢、材产量分别为183万吨、236万吨、225万吨。
• 久立特材控股股东增持股份，累计增持1133.49万股，占公司总股本的1.22%。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。
• 供给端压力持续增加可能影响行业利润。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

其他信息

• 报告备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。
• 重要声明：报告仅供中泰证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。