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大行情推荐——多焦煤空铁矿策略总结

核心内容

本报告分析了2021年8月10日焦煤与铁矿的基本面情况，并提出了“多焦煤空铁矿”的交易策略。报告指出，焦煤和铁矿市场均存在一定的供需矛盾和价格波动，为投资者提供了操作建议。

主要观点

焦煤市场分析

1. 供给矛盾持续

   • 国产焦煤增产乏力，主要产区如山西、河北、山东等均受到严格监管，违规行为变违法，导致开工率和产量增长有限。
   • 进口煤大幅减量，尤其是澳煤全年减量明显，蒙煤和美煤进口也有所减少，但恢复潜力仍存在。

2. 需求支撑仍强

   • 焦炭产量维持高位，铁水产量短期未出现大幅下滑，表明焦煤需求支撑仍在。
   • 焦煤库存处于历史低位，钢厂和独立焦化厂库存持续下降，港口库存也有所下滑。

3. 期现基差与价差变化

   • 焦煤-01合约基差回落，9-1价差有收敛趋势，表明期货价格与现货价格关系趋于平稳。
   • 期货价格走势显示，焦煤市场存在一定的支撑，建议投资者关注其反弹机会。

铁矿市场分析

1. 进口量大幅减量

   • 全年铁矿进口量预计减少2200万吨，其中澳煤减量尤为明显。
   • 蒙煤通关恢复到单日500车的水平可能对市场造成冲击。

2. 国内产量增长

   • 国产矿产量略有增长，但增长幅度有限，对铁矿市场支撑不足。
   • 钢厂高炉产能利用率下降，日均铁水产量略有减少，但未出现大幅下滑。

3. 库存情况

   • 港口总库存有所下降，澳洲矿库存下降明显，巴西矿库存略有上升，贸易矿库存基本持平。
   • 压港船数增加，可能影响到铁矿的供应效率。

4. 供需关系

   • 铁矿供应量略低于需求量，库存处于相对低位，市场存在一定的紧张感。

关键信息

焦煤市场关键数据

• 现货价格：蒙煤2420元/吨，柳林低硫2450元/吨，山西简混2280元/吨。
• 库存情况：国内煤矿库存处于历史低位，钢厂焦化厂和独立焦化厂库存持续下降。
• 产量情况：山西、河北、山东等主产区产量增长有限，仅1.8%。
• 进口情况：澳煤进口大幅减量，全年预计减少2411万吨，蒙古和美煤进口也有所下降。

铁矿市场关键数据

• 进口量：全年预计减少2200万吨，澳煤减量尤为明显。
• 库存情况：45港总库存12639万吨，较前一周下降1.36%。
• 日均铁水产量：228.2万吨，环比下降1.27%。
• 高炉产能利用率：85.7%，环比下降1.27%。

策略与建议

交易策略

• 多焦煤：逢低买入焦煤01合约，入场点建议在2150-2180元/吨之间。
• 空铁矿：逢反弹卖出铁矿01合约，利用焦煤与铁矿的价差收敛趋势进行套利操作。

操作建议

• 该策略自7月推出以来收益较高，建议继续持有。
• 未建仓者可考虑在焦煤回落、铁矿反弹时入场。
• 建仓配比建议为1:1.25（按货值无敞口）。

风险提示

• 进口煤增长风险：若澳煤进口恢复或蒙煤通关恢复到单日500车，将对焦煤市场造成压力。
• 内煤开工超预期风险：若内煤开工率恢复到105%，可能影响焦煤价格走势。

总结

整体来看，焦煤市场基本面支撑较强，供需矛盾持续，而铁矿市场则面临进口量下降和库存低位的双重压力。建议投资者关注焦煤的多头机会和铁矿的空头机会，利用两者之间的价差进行套利操作。策略的执行需结合市场动态，注意风险控制，避免因供给端超预期或政策变化导致的波动。