20210525-招商期货-焦煤重大行情点评_供需格局相对偏强_依旧看好焦煤长期表现_2页_290kb

焦煤重大行情点评总结

核心内容

2021年5月25日，焦煤主力合约上涨3.59%，收于1758元/吨。该反弹反映了焦煤在黑色板块中相对偏强的供需格局，与市场预期一致。尽管内矿主焦煤和肥煤产量同比19年增长约10%，单月产量已达到近年高位，但后续增产空间有限。与此同时，进口端预计面临40%-50%的负增长，因此，只要焦炭产量不出现明显收缩，主焦煤和肥煤仍将处于供不应求的状态。

主要观点

• 供需格局偏强：内矿焦煤产量已接近近年峰值，增长空间有限；而进口端可能面临显著下滑，导致整体供应紧张。
• 库存趋势向下：主焦煤库存中枢仍呈下降趋势，只是降幅有所放缓。
• 价格波动有限：近期现货市场价格变动不大，高低硫煤、主焦煤与其他煤种之间的价差维持高位。
• 反弹原因分析：今日的反弹更多是由于成材市场出现短期企稳迹象，资金在品种间的选择所致。
• 后市展望：焦煤价格的走势仍需关注成材趋势。考虑到近期挖掘机销售、重卡销售等数据以及可能的热卷关税提高，黑色板块整体趋势尚未逆转。
• 操作建议：短期内不宜过分乐观，操作上建议采取逢低正套或对冲多配等策略。

关键信息

• 行情数据：5月25日，焦煤主力合约上涨3.59%，收于1758元/吨。
• 供给情况：内矿主焦煤和肥煤产量同比19年增长约10%，单月产量处于近年高位。
• 需求情况：焦炭产量若不出现明显收缩，焦煤仍可能面临供需紧张。
• 进口预期：进口端预计出现40%-50%的负增长。
• 市场信号：现货价格波动较小，价差维持高位，反映市场对焦煤的持续需求。
• 政策与经济因素：热卷关税可能提高，同时即将进入需求淡季，黑色板块趋势未变。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 教育背景：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有深刻认识，擅长从细节中挖掘产业投资机会。
• 资质：拥有期货从业资格（证书编号：F3042712）和期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。

重要声明

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风险提示

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