20211127-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格周环比涨4.3_鸡产品价格周环比跌1__39页_3mb

农业行业周报总结

核心内容

• 生猪价格：本周生猪价格周环比上涨 4.3%，达到18.15元/公斤，行业盈利继续回升。同时，猪肉平均批发价也上涨2.2%至24.69元/公斤，自繁自养生猪盈利173.76元/头，外购仔猪养殖盈利320.4元/头。
• 鸡产品价格：白羽鸡产品价格周环比下跌1%，黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡上涨0.9%，中速鸡下跌3.3%，土鸡下跌1.4%，乌骨鸡上涨0.3%。
• 行业评级：农业行业评级为“增持”。
• 种业动态：转基因商业化渐行渐近，预计2023年下半年开始销售转基因玉米种子，种业龙头如大北农、隆平高科、登海种业和先正达有望受益。
• 价格预测：2022年玉米、大豆、豆粕价格或维持相对高位，主要受供需关系影响。
• 农业指数表现：本周农业板块下跌3.19%，跑输沪深300指数2.58个百分点。

主要观点

生猪市场

1. 价格走势：生猪价格周环比上涨4.3%，行业盈利回升。
2. 补栏意愿：非瘟疫情有所回升，补栏意愿回暖，90公斤内生猪出栏占比连续4周小幅上升。
3. 行业周期：虽然6-10月生猪出栏量同比大幅增长，但能繁母猪存栏在10月后出现环比下降趋势，可能意味着猪周期拐点即将到来，但需进一步观察。

鸡产品市场

1. 白羽鸡产品：价格周环比下跌1%，预计2023年鸡价或下行。
2. 黄羽鸡产品：价格涨跌互现，快大鸡价格小幅上涨，中速鸡和土鸡价格下跌，乌骨鸡价格微涨。

转基因商业化

1. 时间预测：2023年下半年或开始销售转基因玉米种子。
2. 行业影响：转基因玉米推广面积有望达到4-5亿亩，带来40-50亿元的基因专利收益。
3. 龙头受益：大北农、隆平高科、登海种业和先正达有望在转基因商业化进程中受益。

粮食价格预测

1. 玉米：本周玉米现货价上涨0.5%，预计2022年玉米价格维持高位。
2. 大豆：大豆现货价微跌0.8%，但预计2022年大豆价格维持高位。
3. 豆粕：豆粕现货价下跌1.04%，但预计2022年豆粕价格维持高位。

关键信息

农业板块表现

• 2020年初至今，农林牧渔（申万）指数上涨5.63%，沪深300指数上涨18.64%，中小板综指数上涨45.93%。
• 2021年初至今，农业各子板块涨幅从高到低依次为林业（5.4%）、畜牧养殖（-7.8%）、农业综合（-2.4%）、种植业（-7.5%）、农产品加工（-6.9%）、渔业（-10.3%）、动物保健（-11.1%）、饲料（-20.2%）。
• 2021年11月26日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为331.1倍和3.37倍，处于历史低位。

估值分析

• 农业板块PE、PB绝对估值和相对估值均处于历史低位。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为8.14倍和1.01倍，相对沪深300PE和PB分别为25.44倍和2.35倍。

行业动态

• 非瘟疫情：有所回升，但尚未失控。
• 祖代更新：2020年更新量100万套，同比下降18%，2021年1-10月更新量104.71万套，同比大增31%。
• 进口数据：10月猪肉进口量降至两年新低。
• 巴西产糖：截至11月16日，产糖量同比下降15%。

风险提示

• 非瘟疫情失控：可能对行业造成重大影响。
• 价格下跌超预期：可能影响行业盈利。

图表目录

• 图表1：2020-2021年农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表3：2021年年初以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图（2010年至今，周）
• 图表9：农业子板块PE走势图（2010年至今，周）
• 图表10：农业子板块PB走势图（2010年至今，周）
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）
• 图表12：农业股相对中小板估值（2010年至今，周）
• 图表13：农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳
• 图表15：国内玉米现货价走势图，元/吨
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳
• 图表17：国内大豆现货价走势图，元/吨
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨
• 图表19：国内豆粕现货价走势图，元/吨
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳
• 图表32：国内小麦现货价走势图，元/吨
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担
• 图表34：全国粳稻米市场价，元/吨
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图，元/吨
• 图表40：食糖累计进口数量，万吨
• 图表41：IPE布油收盘价，美元/桶
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅
• 图表43：棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：全国外三元价格走势图，元/公斤
• 图表48：仔猪价格走势图，元/公斤
• 图表49：猪肉价格走势图，元/公斤
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润，元/头
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润，元/头
• 图表54：猪配合饲料走势图，元/公斤
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量，万吨
• 图表59：父母代鸡苗价格，元/套
• 图表60：父母代鸡苗销售量，万套
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量，万套
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量，万套
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量，万套
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量，万套
• 图表65：商品代鸡苗价格走势图，元/羽
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价，元/公斤
• 图表67：鸡产品主产区均价，元/公斤
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格，元/500克
• 图表69：肉鸡养殖利润，元/羽
• 图表70：肉鸭养殖利润，元/羽
• 图表71：黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤
• 图表72：黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤
• 图表73：禽类屠宰场库容率走势图，%
• 图表74：禽类屠宰场开工率走势图，%
• 图表75：鲫鱼批发价，元/公斤
• 图表76：草鱼批发价，元/公斤
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克
• 图表78：威海扇贝批发价走势图，元/千克
• 图表79：口蹄疫批签发次数
• 图表80：圆环疫苗批签发次数
• 图表81：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表82：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表83：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表84：腹泻疫苗批签发次数
• 图表85：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表86：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表87：主要上市生猪养殖企业月度销量及同比增速，万头
• 图表88：主要上市生猪养殖企业累计出栏量及同比增速，万头
• 图表89：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表90：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表91：2021年8月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表