> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪价格跌至十元，USDA玉米小麦库消比处低位 ## 核心内容概览 - **生猪价格**：本周生猪价格跌至10.01元/公斤，周环比下降2.1%。 - **行业评级**：分析师建议增持生猪养殖板块。 - **行业数据**：2026年1-2月，19家上市猪企出栏量同比增加9.9%，其中正虹科技、正邦、东瑞等增速较高。 - **政策调控**：发改委联合农业部召开会议，推动能繁母猪存栏量下调至3650万头，预计2026Q4将迎来猪价上涨周期。 - **玉米和大豆库消比**：25/26年全球玉米库消比降至19.4%，创15/16年以来最低；大豆库消比维持在20.5%。 - **小麦和稻谷**：全球小麦库消比为26.5%，中国小麦库消比为56.1%；稻谷价格波动较小。 - **宠物食品**：核心品牌表现分化，中宠股份、乖宝、佩蒂等表现不一，非上市品牌如皇家、蓝氏增长显著。 - **风险提示**：包括疫情失控、猪价上涨晚于预期、牛价上涨晚于预期。 ## 主要观点 ### 生猪价格与行业去化 1. **生猪价格跌至10.01元/公斤**：本周生猪价格周环比下降2.1%，显示行业仍处亏损阶段。 2. **生猪出栏均重上升**：全国出栏生猪均重升至128.55公斤，较2024年、2025年同期分别增加5.05公斤和0.63公斤。 3. **产能调控趋严**：发改委联合农业部召开会议，推动能繁母猪存栏量下调至3650万头，预计2026Q4将迎来猪价上涨周期。 4. **行业去化预期**：2025年12月产能累计去化2%，预计2026Q4将出现真正的猪价上涨周期。 ### 白羽与黄羽鸡市场 1. **白羽父母代存栏低于去年同期**：父母代鸡苗销量周环比增长84.3%，但存栏量低于2025年同期。 2. **黄羽鸡价格小幅波动**：三黄鸡均价16.43元/公斤，周环比上涨1.0%；青脚麻鸡均价4.6元/斤，周环比持平。 ### 全球农产品供需 1. **玉米供需**：25/26年全球玉米库消比为19.4%，同比下降1.2%，环比上升0.2%；中国玉米库消比为56.1%，同比下降4.62%。 2. **大豆供需**：25/26年全球大豆库消比为20.5%，同比下降0.22%；中国大豆库消比为33.4%，同比下降1.53%。 3. **小麦供需**：25/26年全球小麦库消比为26.5%，同比上升1.1%，环比持平；中国小麦库消比为56.1%。 4. **豆油与豆粕供需**：全球豆油库消比为7.3%，豆粕库消比为5.2%；中国豆油库消比为5.0%，豆粕库消比为5.2%。 ## 关键信息 ### 生猪行业 - 生猪价格持续下跌，行业亏损加剧。 - 政策调控趋严，能繁母猪存栏量预计下降7.9%。 - 2026Q4有望迎来猪价上涨周期，估值处于历史低位。 - 重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物等。 ### 鸡类市场 - 白羽父母代鸡苗销量显著增长，但存栏量低于去年同期。 - 黄羽鸡价格小幅波动，三黄鸡价格周环比上涨1.0%。 ### 宠物食品 - 上市核心品牌表现分化，中宠股份、乖宝、佩蒂等表现不一。 - 非上市品牌如皇家、蓝氏销售额增长显著，部分品牌如阿飞和巴弟表现不佳。 ### 全球农产品供需 - 玉米、大豆、小麦等主要农产品库消比处于低位或偏高。 - USDA预测25/26年度全球玉米产量12.97亿吨，消费量13.01亿吨，库消比19.4%。 - 中国玉米产量3.01亿吨，消费量3.21亿吨，库消比56.1%。 - 美国玉米产量4.32亿吨，消费量3.35亿吨，库消比12.9%。 ## 风险提示 - **疫情失控**：可能影响生猪和禽类市场。 - **猪价上涨晚于预期**：可能影响行业复苏节奏。 - **牛价上涨晚于预期**：可能影响饲料成本及市场供需。 ## 行业数据与估值 - **农业板块走势**：2026年初至今，农业板块上涨2.86%，跑赢沪深300指数。 - **农业配置**：2025年年末农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置。 - **农业估值**：2026年3月13日，农业板块绝对PE和PB分别为28.17倍和2.68倍，相对沪深300PE和PB分别为2.09和1.90倍，均处于历史低位。 ## 图表说明 - 图表1-12：展示农业板块走势、行业配置、PE和PB数据。 - 图表13-33：展示玉米、大豆、小麦、稻谷、豆油、豆粕等初级农产品供需及价格走势。 - 图表34-49：展示畜禽养殖、宠物食品、动物疫苗等子行业数据及市场表现。 ## 结论 当前生猪价格跌至历史低位，行业面临亏损加剧和政策调控压力，但未来有望重启去化，迎来猪价上涨周期。同时，玉米和大豆库消比处于低位，可能影响饲料成本。宠物食品市场表现分化，部分品牌增长显著，部分则表现不佳。整体来看，农业板块估值处于历史低位，具备投资价值。