20220320-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_伦镍持续跌停_内外高价差阻碍沪镍下跌_10页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年03月20日，由招商期货研究所研究员赵嘉瑜撰写，分析了镍与不锈钢市场的近期走势及基本面变化。报告指出，伦镍持续跌停，内外价差较大，导致沪镍难以大幅下跌，需等待伦镍进一步回落。同时，不锈钢市场跟随镍价波动，但弹性较弱，整体供需格局向好，建议多单继续持有。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：沪镍主连价格在3月20日为219900元/吨，较3月11日下跌2290元；伦镍价格为36915美元/吨，较上周下跌13385美元，跌幅较大。
• 库存情况：SHFE镍库存增加，而LME镍库存小幅减少，显示全球显性库存可能出现拐点。
• 供需分析：
  • 供给端：高冰镍加速释放，镍矿进口量下降，但港口库存减少。
  • 需求端：新能源需求受淡季、疫情和提价影响，需求承压。
• 价差影响：由于内外价差较大，沪镍短期内难以深跌，需伦镍继续回落。
• 多头意愿：随着俄乌冲突缓和、银团补充资本及中国政府可能介入，多头做多意愿下降。
• 展望：预计二季度有望看到库存拐点，沪镍或回落至18-20万区间。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢主连结算价上涨585元，至19860元/吨，现货基差维持在235元。
• 供需分析：
  • 供给端：3月排产大幅增加，考验需求承接。
  • 需求端：化工需求启动，房地产竣工端有维稳信号，基建有稳增长预期，但弱现实拖累，需等待预期兑现。
• 成本与基差：1600元/镍的镍铁对应不锈钢成本约19500元，给予500-1000元基差。
• 建议：在镍基本面未出现实质变化前，不宜过分看空不锈钢，多单可继续持有。

关键信息汇总

镍矿情况

• 价格：0.9%镍矿CIF价稳定在44-45美元/湿吨，1.5%品位镍矿市场成交价上升至98-100美元/湿吨。
• 海运费：菲律宾Zambales至连云港的镍矿海运费为24.5美元/湿吨。
• 进口量：2021年12月镍矿进口量191.46万吨，同比减少39.67%。
• 港口库存：本周镍矿港口库存为725.3万湿吨，环比减少28.23万吨。

电镍与硫酸镍情况

• 价格波动：镍豆价格大幅上涨，而硫酸镍涨幅较小，镍豆溶解生产硫酸镍严重亏损。
• 产量：2月电解镍产量为1.32万吨，硫酸镍产量为2.63万金属吨。
• 进口盈亏：LME镍0-3升水稳定在200美元/吨，进口仍处于亏损状态。

镍铁情况

• 价格：高镍铁报价1650-1680元/镍，镍铁对电解镍贴水584元/镍，对废钢贴水85元/镍。
• 产量：2月国内镍生铁产量2.92万镍吨，印尼产量8.52万镍吨。
• 进口情况：2021年12月镍铁进口3.36万吨，同比减少1.29%。
• 利润率：本周镍铁利润率小幅上升。

不锈钢情况

• 价格走势：
  • 304冷轧价格上涨700-800元至19800-19900元/吨。
  • 304热轧价格上涨600-700元至19800-20000元/吨。
  • 201冷轧价格下跌100-150元至10300-10400元/吨。
  • 430冷轧价格持平在9900元/吨。
• 库存情况：
  • 300系冷轧去库较慢，热轧去化较好。
  • 200系和400系库存变化不大。
• 出口情况：12月不锈钢净出口量为27.04万吨，较11月增加1.63万吨。
• 成本与利润：304不锈钢即期利润变化不大，显示市场仍处于观望状态。

研究员简介

• 姓名：赵嘉瑜
• 职位：招商期货研究所有色金属研究员
• 资质：期货从业资格（F3065666），投资咨询从业资格（Z0016776）
• 教育背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士
• 工作经验：有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析及数据处理

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货对报告中的信息准确性不作保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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