20241224-德邦证券-赛轮轮胎-601058.SH-全球化布局稳步推进_配套市场版图不断完善_4页_842kb

赛轮轮胎（601058SH）点评报告分析总结

研究目标：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长。

主要内容总结：

1. 市场表现
   赛轮轮胎股价短期表现弱于市场（沪深300），连续多个日出现巨大跌幅，反映当前市场情绪负面。

2. 公司动态追踪

   • 2023年12月11日，赛轮集团与徐工集团签署战略合作协议，布局技术协作、产业链整合及全球化战略。
   • 三季度经营情况：前三季度产销量创新高，轮胎业务收入虽然增长迅猛，但因产品价格下滑及原材料成本上涨，三季度净利率有明显下滑。公司近期涨价以缓解压力。

3. 全球产能布局
   赛轮在全球多国建设轮胎生产项目：
   - 已运营：越南、柬埔寨；
   - 投资中：墨西哥（600万条半钢胎）和印尼（300万条半钢胎等）。
   - 近期动态：增加墨西哥项目资本金，以加强资金保障和推进进度。

4. 新产品与品牌战略
   公司强化技术研发与品牌推广，前三季度研发和销售费用增幅大。
   首创“液体黄金”材料并推广到工程胎领域，发布新型高性能工程轮胎；同时进入多家国内外车企的配套体系，批量供货，不断提升品牌形象与市场份额。

5. 盈利预测

   • 预计2024–2026年间，公司净利润将持续增长，复合增长率高。
   • 估值模型对EPS持续看涨，支持“买入”评级。

6. 风险提示

   • 项目建设进度存在不确定性
   • 原材料价格剧烈波动风险
   • 下游需求不及预期的可能
   • 政治方面：贸易摩擦持续的风险。

总结

赛轮轮胎在积极提升全行业技术水平的同时推进全球化布局，并且强化工程胎领域产品及品牌影响力，整体经营策略稳健，未来增长潜力较大。尽管面临阶段性成本控制和宏观政策不确定性，其长期发展前景仍被研究机构看好。