深度报告-20241022-江海证券-国内运动营养食品行业增速高_公司深耕运动营养食品多年_19页_3mb

江海证券研究：康比特公司深度分析报告摘要

1 公司概况

康比特是一家深耕运动营养食品多年的高新技术企业，主营运动营养食品、健康营养食品、数字化体育科技服务和受托加工业务。运动营养食品收入占比持续超过50%，聚焦核心产品和研发，不断拓展业务范围。公司拥有经验丰富的管理层，长期服务于公司发展。

2 财务表现

2020-2023年，公司营业收入和归母净利润呈现爆发式增长，三年CAGR分别达3316%和7299%。2023年实现营收84.3亿元，归母净利润8.8亿元。近年毛利率有所提升，但净利率大幅提升，源于公司加强核心产品聚焦和管理优化。未来三年预计营收和净利将保持高速增长。

3 行业前景

中国运动营养品市场高速增长，近年来CAGR超过40%，远高于全球5%的增速。预计2023年中国运动营养食品市场规模可达60亿元，渗透率持续提升。健康营养食品市场规模预计到2027年将突破8000亿元。国家政策大力支持体育产业发展和全民健康意识提升，行业发展具有政策红利。

4 估值建议

基于稳健的盈利增长预期和行业前景，给予"买入"评级。对标可比公司估值，公司当前市值对应2024-2026年PE分别为12、10、8倍。

5 风险提示

主要风险包括：食品安全风险、核心技术流失风险和市场竞争风险。随着全民健身意识提升，市场竞争日益激烈，需保持技术创新和市场响应能力，以应对市场变化带来的不确定性。