20240906-天风证券-伟测科技-688372.SH-Q2单季度营收创历史新高_高端测试持续扩张指引长期增长动能_4页_753kb

伟测科技半年报分析摘要

核心表现

• 业绩亮点：2024年上半年营收达430亿元，同比增长3785%，季度营收创历史新高。
• 业绩压力：归母净利润同比下降8466%，主要受股份支付费用和研发增幅影响。剔除特殊因素后，净利润降幅收窄至3686%。

技术与产能

• 研发投入领涨：研发支出同比增长66.77%，扣除股份支付后增长28.08%，聚焦高端芯片测试领域。
• 毛利攀升：毛利率二季度达30.06%，同比提升3.52个百分点，呈现逐季增长趋势。
• 设施扩建：南京基地已投产，上海、无锡产能饱和，形成测试闭环。深圳厂进入量产阶段，天津子公司专注技术研发。

市场前景

• 高端测试需求旺盛：车规芯片与AI算力芯片测试市场空间广阔，公司掌握高可靠性测试关键技术。
• 国产替代加速：在高性能SoC、FPGA等芯片测试领域实现国产突破，技术水平达国际标准。

投资建议

• 盈利预测调整：维持“增持”评级，2024/2025年归母净利润预测从25.9/36亿元下调至12.2/20亿元。
• 三年预期：预计2026年归母净利润达27.7亿元。
• 估值分析：市盈率、市销率等估值指标保持合理区间。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期
• 先进封装技术推进速度
• 技术周期波动风险