20241108-交银国际证券-中芯国际-00981.HK-3Q24业绩继续改善_毛利率产能利用率均超预期_6页_352kb

中芯国际(981HK)季度业绩总结

财务表现

• 营收: 2024年第三季度收入217亿美元，创历史新高，符合预期。
• 毛利率: 实际毛利率205%，超预期199%及先前指引上限。
• 产能利用率: 达到904%，超出预期。
• 净利润: 受金融资产减值和政府补助下降影响，净利润为149亿美元，低于预期的245亿美元。

管理层展望

• 2025年展望: 预计半导体市场需求继续复苏，尤其在消费电子、智能手机和个人电脑领域。
• 产能扩张: 2025年扩产计划或较2024年放缓；2023-24年扩产3/6万片12英寸产能，预计2025/26年每年增加45万片12英寸产能。
• 行业挑战: 工业、汽车领域复苏缓慢，存在产能过剩问题，但公司仍计划在功率和模拟器件上投入产能，以应对工业客户需求。

评级与目标价

• 评级: 维持“买入”评级。
• 目标价: 目标价32港元，可能上涨121%。
• 财务预测: 轻调2024年收入预测至802亿美元、毛利率至17%，维持2025年收入909亿美元、毛利率201%。

其他注意事项

• 报告包含分析师披露、商业关系披露及免责声明，需特别注意。
• 公司财务数据、盈利预测等详见报告附件。