20241021-浙商证券-上海沿浦-605128.SH-上海沿浦点评报告_下游客户快速放量_产能利用率提升带动毛利率改善_3页_432kb

上海沿浦公司点评总结

投资要点：
上海沿浦发布2024年前三季度业绩报告，实现营收1499亿元，同比增长4697%，归母净利润108亿元，同比增长7051%。其中第三季单季度乘势增长，营收511亿元，净利润047亿元，同比大幅提升。

营收增长主要驱动因素：
汽车座椅骨架产品的扩产，尤其是问界M7和小鹏Mona03的热销，使其成为这两款车型的独家供应商，受益于下游整车厂销量攀升。

盈利能力提升：
毛利率由16.50%提升至19.68%，主要得益于新产品铁路专用集装箱订单的增加，产能利用率快速提高，并通过费用管控进一步优化了四大费用率。

未来增长看点：
高铁整椅产品预计将于2025年初进入量产阶段，公司已获得高铁整椅完备的供货资质。此为契机有望进入乘用车整椅市场，扩展业务版图。

行业与公司合作状况：
与东风李尔长期合作稳定，新项目金额235亿元，显示合作关系牢固。2024年9月再获头部新势力骨架总成分定点，体现平台化能力，未来成长空间广阔。

盈利预测与估值：
预计2024至2026年营业收入复合增长率(CAGR)为22.6%，归母净利润增速CAGR为55.9%，对应PE分别为28倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。

主要风险：
实际采购数量与预期差异，以及项目延期或变更的风险。

数据概要：
2024年前三季度营业收入同比增3538%，净利润同比增9932%，毛利率同比高速增长0.49pcts，公司基本面稳健，成长空间开启。

免责声明：以上数据及分析均基于截至2024年10月21日的公司报告内容，实际业绩及估值可能随市场变化有所调整，投资决策需谨慎并参考最新报告。