20220723-东吴证券-策略点评_四类基金画像_短跑_长跑_头部_加仓——2022年基金二季报专题研究二_21页_858kb

基金二季报专题研究总结

核心结论

• 四类基金（短跑、长跑、头部、加仓）均认可新能源赛道，但配置结构有所不同。
• 短跑健将：坚守新能源，加仓锂电及上游资源品，减持稳增长板块，偏好小市值、高增长个股。
• 长期赢家：重仓新能源+消费，加仓电新、白酒，减持TMT板块，医药内部调仓，偏好高估值、高ROE个股。
• 头部玩家：风格偏成长，加仓光伏、半导体、港股互联网龙头，小幅增持消费，偏好大市值、低估值个股。
• 加仓选手：大幅超配医药，加仓白酒、电新，减持银行、TMT，港股加仓美团减腾讯，偏好高估值、高ROE个股。
• 港股配置：美团受到头部和加仓选手普遍认可，而短跑健将减持电力龙头，长期赢家未明显参与港股配置。

四类基金画像

短跑健将：坚守新能源，Q2加锂电及上游资源品，减持稳增长板块

• 行业配置：超配新能源产业链（59%），低配消费。
• 持仓变化：加仓锂电及上游资源品（如中盐化工、中国宏桥），减持电力、建材等稳增长板块。
• 个股变化：前30大重仓股有6只更替，新晋个股包括德方纳米、中矿资源等。
• 当前持仓：宁德时代、隆基绿能、天齐锂业、永兴材料、TCL中环为主要持仓个股。

长期赢家：Q2加电新白酒，减持TMT，医药内部调仓

• 行业配置：超配医药、新能源，低配电子、银行。
• 持仓变化：加仓电新、白酒、券商，减持计算机、消费电子。
• 个股变化：前30大重仓股有5只更替，新晋个股包括晶澳科技、天齐锂业、山西汾酒等。
• 当前持仓：贵州茅台、宁德时代、药明康德、迈瑞医疗、中国中免为主要持仓个股。

头部玩家：偏向成长，加光伏、半导体，小幅增持消费

• 行业配置：超配食品饮料、医药，低配电力设备、计算机。
• 持仓变化：加仓光伏、半导体、券商，减持计算机、消费电子。
• 个股变化：前30大重仓股有8只更替，新晋个股包括康龙化成、片仔癀、李宁等。
• 当前持仓：贵州茅台、宁德时代、五粮液、泸州老窖、隆基绿能为主要持仓个股。

加仓选手：大幅加仓白酒、电新，减持银行、TMT

• 行业配置：超配医药、消费，低配新能源。
• 持仓变化：加仓白酒、电新，减持银行、电子、计算机。
• 个股变化：前30大重仓股有8只更替，新晋个股包括同仁堂、九州药业、美团等。
• 当前持仓：贵州茅台、宁德时代、药明康德、山西汾酒、爱尔眼科为主要持仓个股。

个股审美差异

• 短跑健将：偏好小市值、高增长个股，如德方纳米、中矿资源。
• 头部玩家：偏好大市值、低估值个股，如贵州茅台、五粮液、隆基绿能。
• 长期赢家与加仓选手：偏好高估值、高ROE个股，如药明康德、爱尔眼科、康龙化成。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 历史经验不代表未来
• 本报告仅对基金二季报进行客观分析，不构成投资建议

附录说明

• 四类基金重合度不高，风格鲜明。
• 各类基金样本保持不变，均为根据基金二季报筛选出的100只基金组合。
• 为排除股价波动影响，净增持市值为净买入股数乘以区间成交均价。