20131202-爱建证券-机械设备_2014年投资策略-传统行业受冲击_新兴机械是机遇_22页_1mb

报告摘要

爱建证券机械设备行业2014年投资策略总结

核心内容

爱建证券研究发展总部于2013年12月2日发布了机械设备行业的2014年投资策略报告。报告指出，受全球经济复苏乏力和国内实体经济低位运行的影响，传统机械行业受到冲击，行业景气度低迷。然而，随着新一届政府强调结构性调整和经济转型，新型高端机械设备行业将迎来发展机遇。行业评级为“强于大市”，重点关注海洋工程装备、军工设备、公共交通、新型煤化工设备和工业自动化等细分领域。

主要观点

传统机械行业受压制：由于经济增速放缓，传统机械、通用机械等强周期性板块短期内难有系统性投资机会。
新型机械设备迎机遇：经济转型背景下，新型高端机械设备行业如海洋工程装备、军工设备、公共交通、新型煤化工设备和工业自动化等，具有较大的增长潜力。
政策导向驱动增长：城镇化、军工资产证券化、能源结构调整等政策对相关机械设备行业产生重要推动作用。
行业估值合理：机械设备行业整体估值在45倍左右，部分细分行业如电机板块表现优于市场。

关键信息

行业数据

行业市盈率（2013）：29.34
行业市净率（最新）：2.33
2013年前三季度国内生产总值：386,761.70亿元
2013年1-10月规模以上工业增加值同比增长：9.7%
2013年10月工业增加值环比增长：0.86%
机械设备行业表现：年初至今涨幅为19.20%，优于其他周期性板块。

重点细分行业

海洋工程装备：
- 海洋能源需求推动行业发展。
- 2015年目标开发30个油田，需建设70多座开采平台和1000多公里海底管线。
- 海洋油气装备国产化配套率需从10%提升至30%以上。
- 关注公司：润邦股份（002483）、金洲管道（002443）
军工设备：
- 军事事件和政策推动军工设备需求。
- 军工资产证券化趋势明显，未来资本市场将提供资金支持。
- 关注公司：中国卫星（600118）、中航重机（600765）、北方创业（600967）
公共交通：
- 城镇化政策推动轨道交通和地铁设备需求。
- 未来3年铁路建设投资约1万亿元，地铁设备市场容量达850亿元。
- 关注公司：中国南车（601766）、中国北车（601299）、晋西车轴（600495）、特锐德（300001）
新型煤化工设备：
- 新型煤化工项目投资总额预计达7,000亿元。
- 关注公司：杭氧股份（002430）
工业自动化：
- 机器人、3D打印等技术推动自动化发展。
- 2015年中国机器人年销售预计突破35,000台，市场规模将达1,500-2,000亿元。
- 关注公司：新时达（002527）、机器人（300024）

重点公司分析

特锐德（300001）

主营箱式变电站，受益于高铁和城市轨道交通建设。
2013年新签订单超过2亿元，预计未来订单增速达100%。
2013-2015年EPS预测分别为0.68元、0.94元、1.2元。
当前P/E分别为29倍、21倍、17倍。

晋西车轴（600495）

亚洲最大的铁路车轴生产企业，市场占有率约38%。
铁路车轴市场未来3年增速将超过10%。
2013-2015年EPS预测分别为0.40元、0.52元、0.62元。
当前P/E分别为36倍、27倍、23倍。

润邦股份（002483）

全球领先的船舶舱口盖制造商，业务涵盖起重装备等重型机械。
2013年预计全年销量突破2400辆。
2013-2015年EPS预测分别为0.44元、0.67元、0.89元。
当前P/E分别为21倍、12倍、9倍。

北方创业（600967）

主要业务为铁路货车和军工产品，市场占有率约为8%。
受益于铁路改革和军工订单增加，未来业绩有望提升。
2013-2015年EPS预测分别为0.64元、0.86元、0.98元。
当前P/E分别为26倍、18倍、12倍。

机器人（300024）

业内领先企业，专注于工业机器人和自动化装备。
2013-2015年EPS预测分别为0.93元、1.24元、1.69元。
当前P/E分别为41倍、31倍、22倍。

风险提示

中国经济回升不及预期，可能影响行业增长。
美国经济复苏反复，可能对全球经济造成负面影响。

投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%。
- 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内。
- 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
- 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。