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伊利定增落地，4季度选股围绕3条线

核心内容

• 投资评级：增持（维持）
• 时间：2016年10月23日
• 主题：伊利定增落地，4季度选股围绕3条线

主要观点

1. 伊利定增落地：

   • 伊利股份于21号晚推出定增和激励方案，募资90亿元，其中46亿元用于收购中国圣牧37%股权。
   • 股权激励方案成本价高，净利润增速要求高，现金分红比例高，兼顾激励对象、公司和股东利益。
   • 定增落地 + 竞争改善 + 消费升级 + 奶价回暖，将保障2017-2018年伊利净利润高增长。

2. 4季度选股建议：

   • 食品龙头：看好估值合理、2017年业绩存在提速预期的食品龙头，如伊利、双汇、中炬高新、张裕。
   • 外延并购标的：独家推荐福成股份、广弘控股、黑芝麻。福成股份有持续外延并购的潜力；广弘控股混改完成，存在外延扩张和资产注入预期；黑芝麻股权激励效果显现，新品提速，费用控制良好，预计2016年四季度及2017年业绩延续高增长。
   • 白酒板块：3季度报后择机加仓，分化可能加剧，需精选个股。推荐水井坊、五粮液、伊力特。

关键信息

行业走势

• 上周沪深300上涨0.66%，食品行业上涨0.63%。
• 食品板块中，肉制品行业涨幅最大，达2.41%。
• 个股涨幅排名前列的有煌上煌、中葡股份、山西汾酒、千禾味业、沱牌舍得；涨幅排名靠后的有安德利、佳隆股份、黑牛食品、西藏发展、百润股份。

行业数据

• 原奶价格：10月同比下跌0.3%，环比下跌0.6%。
• 生猪与仔猪价格：下跌趋势持续，上周环比下跌0.3%和4.1%，上月环比下跌10.9%和21.5%。
• 猪粮比：维持在10.06:1的高位。
• 进口数据：
  • 进口瓶装葡萄酒数量8月同比上涨28.0%，单价上涨11.5%。
  • 进口大麦数量同比下降38.3%，单价上涨0.9%。
  • 进口猪肉数量同比下降，单价波动。

行业动态

• 糖酒会落幕：第95届糖酒会商品成交总额达210.7亿元，酒类成交106.6亿元，食品饮料类成交84.3亿元。
• 茅台动态：茅台在糖酒会中强调质量控制，不会增量，但保证节庆不断货，同时提及酒二代培养计划、税务政策等。
• 国窖表现：截至9月，国窖完成全年销售指标，2015年销售增长131%，2016年动销规模达历史最高峰。

重点个股与研报

• 推荐组合：伊利股份、双汇发展、福成股份、广弘控股、水井坊、五粮液。
• 安琪酵母：出口放缓影响营收增长，但净利增长超预期，预计2016年净利润1.5亿，2017年增长潜力大。
• 福成股份：殡葬行业龙头，三个100亿增长计划支撑市值翻倍，盈利预测摊薄EPS分别为0.24、0.41、0.74元，给予50xPE。
• 广弘控股：混改完成，高管增持，存在外延扩张和资产注入预期，盈利预测2016年净利超1亿，给予买入评级。
• 双汇发展：肉制品和屠宰业盈利提升，与京东生鲜合作推动电商战略，盈利预测2016-2018年EPS分别为1.43/1.66/1.86元，给予买入评级。

风险提示

• 经济下滑对白酒需求影响超预期。

重要提醒

• 限售股解禁：未来一月有众兴菌业、皇氏集团、涪陵榨菜等公司限售股解禁。
• 股东大会：未来一周多家公司召开临时股东大会，包括上海梅林、桃李面包、维维股份等。
• 季报披露：未来一周多家公司披露季报，包括麦趣尔、科迪乳业、皇氏集团、*ST星湖等。

总结

该文档主要分析了食品行业在2016年第四季度的投资策略，重点推荐伊利股份、双汇发展、福成股份、广弘控股、水井坊和五粮液。同时，对行业走势、主要数据、重点个股以及重要行业新闻进行了详尽分析，强调了伊利定增落地带来的积极影响，以及食品和白酒行业的投资机会。建议投资者围绕估值合理、业绩提速预期、外延并购预期及白酒精选个股进行布局。