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好的，这是对提供的证券研究报告的总结：

公牛集团（603195.SH）2025年上半年业绩点评：传统业务承压，新能源业务高速增长

核心观点： 公牛集团发布2025年半年报显示，上半年公司营业总收入同比下降2.60%（-260 bps），归母净利润同比下降8.00%（-800 bps）。然而，新能源业务表现亮眼，收入同比大幅增长33.52%，成为业绩亮点。分析师维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长4.9%-7.2%，但传统电工照明业务面临行业竞争压力，盈利能力有所下滑，需关注原材料波动和新业务拓展速度等风险。

一、 业绩概述

• 2025年上半年，公司实现营业总收入81.68亿元，同比下滑2.60%；归母净利润20.6亿元，同比下滑8.00%。
• 第二季度单季，营收42.46亿元，同比下滑7.37%；归母净利润10.85亿元，同比下滑17.16%。

二、 分业务表现

1. 电连接业务： 收入36.62亿元，同比下降5.37%。公司正推动该业务从安全工具向高端时尚升级，拓展电动工具范围，并持续优化渠道策略（如发展“闪电仓”）。
2. 智能电工照明业务： 收入40.94亿元，同比下降2.78%。重点在于AI智能引领和健康照明产品布局，同时进行渠道管理和服务能力升级，提升领先地位。
3. 新能源业务： 收入3.86亿元，同比增长33.52%。核心聚焦储能产品，推动产品矩阵升级和海外扩张。

三、 盈利能力分析
2025年Q2，公司毛利率为43.51%，同比略有下降0.08个百分点。期间费用率总体变动不大（+0.03 p.p.），其中销售费用率因推广费减少而下降，管理负担加重，财务费用略微下滑。净利率同比下滑2.89个百分点至25.63%。整体来看，利润率有所承压。

四、 未来展望与投资评级
国盛证券分析师维持公司“买入”评级。基于对公司上半年业绩及行业环境的判断，预计公司2025-2027年归母净利润将分别同比增长4.9%、9.4%和7.2%（即44.81亿、49.01亿、52.56亿元）。盈利预测显示公司仍有增长潜力。但需警惕原材料价格波动、新业务增长不及预期及终端需求波动等风险。

五、 关键数据

• 2025年8月28日收盘价：47.73元
• 总市值：约863.24亿元（约86,323.89百万股，自由流通股占比99.57%）
• 预测EPS（2025年）：2.48元/股，P/E（预测）：19.3倍，P/B（预测）：5.2倍，EV/EBITDA（预测）：15.6倍。