20240807-东海证券-国内观察_2024年7月进出口数据_出口有所放慢_进口超预期回暖_10页_433kb

2024年7月中国进出口宏观简评总结

本报告分析2024年7月中国外贸数据。出口增速从6月的86%放缓至7月的70%，虽仍属较快增长，但不及市场预期95%，反映外需韧性但仍面临下行压力。进口增速由负转正，达72%，超预期回升，主要因基数回落和工作日天数增加。全球制造业PMI首次落入收缩区间，提示未来出口可能回落。核心观点强调内需提振支持宏观政策，风险包括地缘政治和政策不确定性。

出口情况：
7月出口同比增70%，环比降23%，基数影响下增速略弱。产品方面，船舶和汽车出口强劲，电子产品加速回暖。分国别看，对美、欧出口增速加快，但对日本转负。

进口情况：
进口同比增72%，基数效应拉动。多数产品进口回暖，汽车和集成电路进口量价齐升。官方PMI显示内需疲软，但政策支持预期上升。事件时间：2024年8月7日。

核心观点：尽管外需韧性显现，全球PMI走弱或预示出口放缓，政治局会议强调外部不利影响增多，宏观政策或加强内需提振。“更加给力”的支持力度可能推动全年增长目标。

风险提示：国际地缘政治风险（如俄乌冲突）及国内政策落地不及预期可能抑制经济内生动力。