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海外市场总结

核心内容

中央政治局会议近期召开，重点提出“稳增长”和“平台经济”两大方向，强调宏观政策调节、基础设施建设、消费拉动、资本市场稳定及平台经济健康发展。会议提出要完成平台经济专项整改，实施常态化监管，并出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。这标志着政策对平台经济的监管和扶持并重，逐步明确其规范发展的路径。

主要观点

• 政策方向积极：中央政治局会议首次明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，显示政策对平台经济的重视程度提升。
• 发展与规范并重：政策不仅强调加强监管，也注重支持平台经济的创新发展，以促进其健康发展。
• 平台经济整改加速：自2020年12月提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”以来，平台经济相关政策逐步完善，监管力度持续加大。
• 互联网行业机遇显现：在政策支持和行业规范双重推动下，互联网行业或迎来中长期布局良机，尤其是电商、直播、短视频等细分领域。
• 估值低位带来投资吸引力：当前互联网类上市公司普遍处于估值低位，为投资者提供较好的入场机会。

关键信息

政策要点

1. 宏观政策调节：加大宏观政策调节力度，落实退税减税降费政策，用好货币政策工具。
2. 基础设施建设：全面加强基础设施建设，发挥消费对经济循环的牵引带动作用。
3. 民生与就业保障：切实保障和改善民生，稳定和扩大就业。
4. 房地产政策：坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，支持刚性和改善性住房需求。
5. 资本市场稳定：稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。
6. 平台经济监管：完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济发展的具体措施。

平台经济政策演进

• 2020年12月：政治局会议首次提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”。
• 2021年4月：提出“加强和改进平台经济监管，促进公平竞争”。
• 2022年1月：发改委等九部门联合印发《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》。
• 2022年3月：国务院金融委员会召开专题会议，明确稳妥推进平台公司整改。
• 2022年4月：政治局会议提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。

各细分领域政策动态

• 电商领域：加快修订《反垄断法》和《电子商务法》，引导平台企业降低商户服务费。
• 直播领域：加强直播营销活动监管，规范平台行为，整治“饭圈”乱象。
• 短视频领域：将短视频纳入《著作权法》管辖范围，加强内容审核和版权保护。
• 数据安全领域：出台《数据安全法》和《个人信息保护法》，明确数据出境安全评估要求。
• 游戏领域：游戏版号时隔8个月恢复发放，限制未成年人游戏时间，推动行业规范发展。

投资建议

重点主线

1. 稳增长：关注受益于稳增长措施的优质建筑、地产等企业。

   • 重点标的：绿城中国(3900.HK)、中国交通建设(1800.HK)

2. 平台经济：关注成长性强劲、估值超跌的科技互联网企业。

   • 重点标的：快手-W(1024.HK)、京东集团-SW(9618.HK)

估值表（港股）

风险提示

• 互联网平台监管加强：政策对平台经济的监管力度持续增强，可能影响企业运营。
• 疫情影响超预期：疫情对部分行业和企业仍可能带来不确定性。

相关研究

1. 《落实主体责任，互联网规范政策可见度持续提升》（2021-10-31）
2. 《从“互不联网”到“互联网”》（2021-09-28）
3. 《《个人信息保护法》通过，信息及数据安全规范更进一步》（2021-08-22）
4. 《新业态迭起，后浪在奔腾》（2020-11-16）