20220605-一德期货-锌产业策略周报_节后有序复工_关注消费可持续性_23页_1mb

节后有序复工，关注消费可持续性

核心内容概述

本报告为一德期货有色团队发布的锌产业策略周报，分析了近期锌市场供需、价格、库存及下游消费情况，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点与关键信息

一、周度重点数据

二、本周策略

• 投资逻辑：欧洲炼厂暂无复产动态，海外供应问题未改善，对锌价形成支撑。国内矿端紧缺，加工费持续下跌，影响冶炼厂生产。节后复工提振市场信心，未来需关注国内政策对消费的持续性恢复。
• 投资策略：当前锌价处于供需两弱状态，若国内消费出现恢复，可考虑逢低布局多单。

三、锌矿数据分析

1. 海外锌精矿生产情况

• 2021年全年全球锌精矿产量为1290万吨，同比增长3.98%。
• 2022年海外锌精矿产量呈现恢复趋势，但节奏放缓。主要矿企如Vedanta、Glencore、Teck等产量均出现不同程度的环比和同比变化。
• 2022年3月全球锌市供应短缺6,300吨，1-3月供应过剩11,000吨，与去年同期相比明显下降。

2. 国内锌矿扩产项目

• 2021-2022年国内矿山产量有所增长，新增投产产能约15万吨，主要集中在湖南、内蒙古及广西地区。
• 国内锌矿产量在近几年受品位下降影响有所下滑，但2022年5月产量环比增加2.18万吨至51.73万吨。

3. 加工费与升贴水

• 国产矿加工费本周下调100元至3400元/吨；进口矿加工费下调20美元至220美元/干吨。
• 上海SMM 0#锌锭周五报价26320-26420元/吨；广东0#锌主流成交于26140~26340元/吨，对沪锌2207合约贴水90~50元/吨；天津市场0#锌锭主流成交于26110~26430元/吨，对沪锌2207合约贴水0-40元/吨。

四、国内精炼锌供需平衡

• 2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨；净进口量0.51万吨，表观消费量50.1万吨，供需平衡为-0.3万吨。
• 2022年1-4月精炼锌累计产量196.7万吨，同比下降1.89%。

五、库存情况

• LME库存：6月1日全球库存83,575吨，周度环比减少2,275吨；注销仓单库存全球37,850吨，周度环比减少4,025吨。
• 国内库存：SHFE锌库存17.06万吨，周度环比减少0.02万吨；社会库存21.15万吨，周度环比减少2.13万吨。

六、下游消费分析

1. 初端消费开工率

• 上周初端综合开工率为61.47%（-1.26%）；
• 镀锌开工率61.16%（-2.26%）；
• 压铸锌开工率52.95%（-9.17%）；
• 氧化锌开工率60.5%（-2.3%）。

2. 房地产消费

• 1-4月全国房地产开发投资同比下降2.7%，其中住宅投资下降2.1%；
• 房屋新开工面积同比下降26.3%，竣工面积下降11.9%；
• 商品房销售面积和销售额均大幅下降，分别下降20.9%和29.5%。

3. 汽车产销量

• 2022年4月汽车产销分别完成120.5万辆和118.1万辆，环比和同比均大幅下降；
• 1-4月汽车产销769万辆和769.1万辆，同比下降10.5%和12.1%，结束此前增长态势。

总结

锌市场在节后呈现有序复工态势，但整体仍面临供需两弱的局面。海外供应问题未见明显改善，欧洲炼厂暂无复产动态，对锌价形成支撑。国内锌矿产量同比有所下降，但环比有所回升，且新增产能主要集中在湖南、内蒙古及广西地区。加工费持续下跌，对冶炼厂生产造成一定影响。下游消费方面，房地产和汽车行业均出现显著下滑，需关注政策对消费的提振效果。未来市场走势将取决于国内消费能否持续恢复及供需格局的变化。