20220717-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_8页_2mb

文档总结

核心内容

本周国内外植物油市场整体处于低位运行状态，但国内油脂表现强于外盘。国际植物油市场受国际原油价格下跌影响，表现偏弱，而国内三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）则在不同程度上止跌或反弹。印尼棕榈油出口政策调整成为市场关注焦点，而马来西亚和美国的供需数据对市场影响相对有限。

主要观点

• 国际植物油市场：

  • 国际原油价格下跌导致国际植物油价格承压。
  • 印尼棕榈油出口税下调预期强化，导致国际棕榈油价格下跌。
  • 美国豆油市场因USDA报告及国内大豆进口减少，表现偏弱。

• 国内植物油市场：

  • 国内棕榈油进口量充足，库存回升预期明确。
  • 豆油市场因进口量减少及压榨量不高，库存回升势头减弱。
  • 菜油市场因进口及压榨减少，库存持续回落，现货价格及基差上涨。

关键信息

印尼棕榈油

• 出口税政策调整：
  • 印尼财政部宣布7月15日至8月31日将所有棕榈油出口levy降至0。
  • 8月1日起恢复levy上限至240美元/吨，但出口tax仍可能下调。
• 出口影响：
  • 7月15日至31日，出口合计税降至288美元/吨。
  • 预计8月出口税为201-220美元/吨。
• FOB价格预期：
  • 若印尼本土毛棕价格稳定，8月FOB价格可能在810-820美元/吨。
  • 若本土价格走弱，7月毛棕FOB报价可能降至该水平。
• 库存与产量：
  • 5月产量341万吨，环比下降20%。
  • 5月出口仅67.8万吨，环比下降68%。
  • 6月库存增至723万吨，较4月增长18.5%。
  • 7月库存预计继续攀升至810万吨以上。

马来西亚棕榈油

• MPOB报告：
  • 6月产量154.5万吨，环比增长5.76%。
  • 出口119.4万吨，环比下降13.26%。
  • 库存165.5万吨，环比增长8.76%。
• 市场影响：
  • MPOB报告整体中性偏多，但对盘面影响有限。
  • 6月出口环比数据处于历史区间中间，符合规律。
  • 7月产量预计增长5-7%，但受外籍劳工短缺影响，增幅可能受限。

国内棕榈油

• 进口与库存：
  • 7月进口量预计25万吨，库存仍趋增加。
  • 本周国内棕榈油商业库存25.51万吨，较上周增长18.35%。
• 现货价格与基差：
  • 本周现货基差小幅走弱，广州贸易商报价P2209+(1200~1250)元/吨。
  • 现货价格有所回升，成交量改善。

国内豆油

• 供需数据：
  • 6月大豆进口825万吨，环比下降14.64%，同比减少23%。
  • 1-6月大豆进口同比减少5.4%。
  • 本周压榨量169.65万吨，开机率58.97%，仍不高。
• 库存与需求：
  • 6月豆油库存95.25万吨，较上周下降1.77%。
  • 7-9月大豆进口量预计偏低，豆油库存季节性回升势头放缓。

后市研判

• 市场趋势：
  • 国际植物油市场受宏观加息预期、原油价格及印尼政策影响较大。
  • MPOB及USDA报告影响有限，整体符合预期。
• 操作建议：
  • 建议棕榈油市场阶段获利减仓。
  • 需密切关注印尼8月出口tax调整及国内库存变化。

数据摘要

图表说明

• 图1：印尼毛棕出口levy及tax规则，显示政策调整前后变化。
• 图2：印尼毛棕招标价，显示近期价格反弹。
• 图3：印尼棕榈油产量及出口，显示产量下降、出口受限。
• 图4：马棕月度出口分国别，显示出口分布情况。
• 图5：马棕库存及表观消费量，显示库存增长。
• 图6：国内棕榈油库存及活跃合约现货基差，显示库存回升。
• 图7：USDA美豆供需预测，显示新作面积及单产变化。
• 图8：国内大豆单月进口量及库存，显示进口减少。
• 图9：国内豆油成交量及现货基差，显示基差上涨。

分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 联系方式：电话 021-22155623，邮箱 chenyanjie@xhqh.net.cn
• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2022年7月17日

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