20220814-新湖期货-农产（油脂）周报_10页_3mb

植物油市场周报总结

一、本周行情回顾

本周国内外植物油价格稳步回升，主要品种表现如下：

• P2209：上涨 8.58%
• Y2209：上涨 5.14%
• OI2209：上涨 5.15%
• BMD毛棕10月合约：上涨 13.33%
• 美豆油12月合约：上涨 6.54%
• 原油9月合约：上涨 3.78%

整体来看，本周油脂的走强主要由印尼政策利空消化和棕榈油价格回升带动，国内外棕榈油领涨。

二、印尼棕榈油市场动态

1. 出口税政策调整

• 印尼调整了毛棕榈油出口税的起征点及价格区间，8月9日开始生效。
• 当政府毛棕参考价高于680美元/吨时，开始征收出口税，征税起点低于此前的750美元/吨。
• 8月9-15日，印尼毛棕出口税为52美元/吨，高于此前市场预期的33美元/吨。
• 印尼毛棕出口税调整对价格的利空影响已完全消化。

2. 出口税调整对其他产品的影响

• 印尼其他棕榈油产品出口税也随出口税区间的重新划分而调整。
• 24度棕榈油的出口税由2美元/吨上调至12美元/吨，明显高于预期。

3. 招标价与FOB报价

• 印尼毛棕招标价延续回升，平均成交价升至778美元/吨。
• 8月毛棕FOB报价回升至1135美元/吨，高于此前出口税下调前的报价。

4. 供需变化

• 6月印尼棕榈油产量为362万吨，环比增加，但同比减少 26%，处于2016年以来次低水平。
• 6月出口量为233.4万吨，环比增加 244%，高于市场预期。
• 6月库存下降至668万吨，环比减少 7.6%，低于市场预期的800-850万吨。
• 市场对库存数据持怀疑态度，实际库存可能在800万吨左右。
• 印尼本土散装食用油均价一度触及14000印尼卢比/升，随后回升至14100印尼卢比/升。
• 印尼出口物流瓶颈依旧存在，预计8月出口量仍偏弱。

三、马来西亚棕榈油市场动态

1. MPOB 7月数据

• 7月产量为157.4万吨，环比增加 1.84%，处于预期区间上沿。
• 7月出口量为132.2万吨，环比增加 10.72%，高于预期。
• 7月进口量为13万吨，高于预期的8-9万吨。
• 7月表观消费量为25.5万吨，低于预期。
• 7月库存为177.3万吨，环比增加 7.71%，仍处于历史同期偏低水平。

2. 供需展望

• 8月产量预计小幅增加，但出口仍偏弱，库存可能增至200-210万吨。
• 7月马棕库存处于预期区间下沿，整体供需数据与预期较为一致，影响偏中性。
• 印尼-马来毛棕FOB价差继续回落，但出口发船担忧限制了价格进一步上涨。

四、国内棕榈油市场动态

1. 进口情况

• 8月船期24度棕榈油商业采购量约30万吨，市场推测50-60万吨。
• 9-10月船期采购量较为充足，预计月均30-40万吨。

2. 库存与基差

• 截至8月5日，全国重点地区棕榈油商业库存约22.01万吨，较上周减少 4.26%。
• P2209合约进入交割前月，现货对合约升水仍高，华南24度升水1800-1600元/吨。
• 8月下旬，随着到船增加，基差预计逐渐收敛。

3. 市场情绪

• 市场担忧8月印尼船期延迟，导致豆棕现货价差走弱。
• 华东与广东开机率低于预期，国内棕榈油压榨量偏低。

五、豆油市场动态

1. 美国大豆供需

• USDA 8月报告显示，2022/23年度美国大豆单产上调至51.9蒲/英亩，高于市场预期。
• 种植面积下调至8800万英亩，产量仍高于预期。
• 结转库存上调至2.45亿蒲，高于市场预期。
• 美豆优良率为59%，略低于上周的60%，但整体天气市预计继续交易。

2. 国内大豆供需

• 7月中国大豆进口量为788万吨，环比减少 4.5%，同比减少 9.1%。
• 1至7月累计进口大豆5417万吨，同比减少 5.9%。
• 8月预计到港量为705.25万吨，9月预计到港量为610万吨，10月预计到港量为720万吨。

3. 压榨与库存

• 7月国内大豆压榨量为165.89万吨，开机率57.66%，低于预期。
• 7月豆油商业库存为86.48万吨，环比减少 2.82%。
• 8月中下旬，双节集中提货预计显现，豆油库存可能回落至80万吨以下。

六、后市研判

• 印尼出口税利空已消化，毛棕榈油价格持续回升。
• 印尼出口物流瓶颈预计后期逐步缓解，棕榈油出口将增加，库存回落。
• 国内豆油供需进一步趋紧，8-9月库存可能下降。
• 国内棕榈油近强远弱，P2209合约基差预计收敛。
• 国内菜油因仓单稀少、贸易流通量少，期现回归软逼仓可能性存在，9月合约偏强运行。
• 操作建议：短多操作。

七、分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 电话：021-22155623
• E-mail：chenyanjie@xhqh.net.cn

八、审核人信息

• 审核人：刘英杰

九、撰写日期

• 2022年8月14日

十、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，无意针对或违反任何法律。