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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由新湖期货发布，涵盖焦炭与焦煤市场近期的行情回顾、库存、供给、需求及驱动分析等内容，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断，帮助其进行投资决策。

主要观点与关键信息

一、现货价格与基差

• 焦炭价格走势：

  • 2022年5月6日至7月15日期间，焦炭价格持续下跌，随后出现小幅反弹。
  • 山钢准一采购价格从3660元/吨逐步降至2660元/吨，降幅达999元/吨。
  • 价格下跌的核心逻辑在于宏观预期对成材需求的压制，导致钢价下跌，进而引发焦炭供需宽松。

• 焦煤价格走势：

  • 焦煤价格同样呈现下跌趋势，内煤与海煤价格同步下挫，流拍率升高。
  • 澳煤进口利润明显，预计焦炭出口订单将逐步减少，8月降幅可能更为显著。

二、库存情况

• 焦炭库存：

  • 总库存持续累积，但绝对值偏低。
  • 港口与焦企库存比值下降，表明港口库存去化较快。
  • 焦炭库存对市场呈现中性偏空影响。

• 焦煤库存：

  • 焦煤总库存小幅去化，但与铁水基本达到平衡。
  • 煤矿库存被动累积，洗煤厂产量下滑，部分企业转为停产观望。

三、供给分析

• 焦炭供给：

  • 独立焦企产能利用率下降，日均产量减少，表明焦企主动减产。
  • 焦企利润微薄，若钢价持续下跌，可能进一步加大减产力度。
  • 焦炭供需偏宽松，成本可能进一步坍塌。

• 焦煤供给：

  • 煤矿生产稳定，蒙煤通关量小幅回升，海煤价格继续下挫。
  • 煤矿库存被动累积，洗煤厂产量下降，部分企业停产观望。

四、需求分析

• 钢材需求：

  • 钢材表需下降，库存维持去化，但钢价大幅下跌。
  • 疫情持续与停贷风波压制购房与基建需求，海外通胀超预期加剧市场担忧。
  • 铁水产量下降，钢厂利润微薄，检修计划持续落实，需求端承压。

• 焦炭需求：

  • 焦钢企采购疲软，焦炭供需宽松。
  • 焦炭处于低库存状态，成材淡季仍维持去库，但若宏观情绪未改善，焦炭预计跟随成材弱势探底。

• 焦煤需求：

  • 焦钢企采购维持消极，焦炭继续下跌带动焦煤需求转弱。
  • 煤矿生产稳定，蒙煤通关量回升，海煤价格下挫，进口回升预期增强。

五、驱动分析

• 焦炭驱动：

  • 焦炭库存累积，港口持续去库，焦企被动累库，采销供需宽松。
  • 焦炭盈利率为负值，均值约20%，偏多。
  • 螺纹点对点毛利偏低，对焦炭偏空。
  • 市场情绪偏弱，盘面贴水扩大，建议观望为主。

• 焦煤驱动：

  • 焦煤总库存小幅去化，但与铁水基本平衡，供需缺口改善。
  • 焦煤处于低库存状态，成材淡季降库，盘面贴水略高。
  • 驱动整体中性偏空，需关注宏观情绪变化与成材价格反弹。

结论与建议

• 焦炭与焦煤市场均受到宏观预期拖累，成材需求疲软导致原料价格持续下跌。
• 焦炭库存低位回升，焦煤库存维持平衡，供需关系整体偏宽松。
• 市场情绪悲观，盘面贴水扩大，建议投资者保持观望态度，等待宏观预期改善信号。
• 后续需重点关注宏观政策变化、海外经济形势及国内疫情发展情况。

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• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，内容基于公开资料与调研数据，不保证其准确性和完整性。
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数据来源：新湖研究所、mysteel、wind、彭博
审核人：李明玉
发布单位：新湖黑色组