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A股阶段调整总结 - 策略周观点2022年第26期

核心内容

本周A股市场出现阶段调整，主要股指多数下跌，仅科创50和创业板指上涨。市场成交额有所缩量，但仍维持在万亿元以上。行业轮动明显，部分成长板块表现强势，而顺周期行业则领跌。

主要观点

市场涨跌幅

• 主要股指表现：上证综指（-0.93%）、沪深300（-0.85%）跌幅较大，科创50（+1.38%）和创业板指（+1.28%）上涨。
• 上证综指：继周三跌破3400点后，围绕3350点震荡，周五收报3356.08点。
• 深证成指：微跌0.03%。
• 申万一级行业表现：农林牧渔（+6.63%）、公用事业、电力设备、国防军工等行业涨幅居前，建筑材料（-4.76%）、房地产（-4.36%）、煤炭（-3.63%）等顺周期行业领跌。

市场成交额

• 周均成交额：10,961.97亿元，环比小幅下滑8.33%。
• 交易活跃度：整体略有下降，主要股指换手率下滑。
• 行业成交额：电力设备板块连续六周成交额居首，达7,037.03亿元；基础化工（4,449.06亿元）和医药生物（4,322.26亿元）紧随其后。

关键信息

流动性指标

• 融资融券余额：截至7月1日收盘，为16,206.33亿元，较上周增加201.86亿元。
• 融资交易额：周内为4,554.88亿元。
• 行业融资情况：基础化工、电力设备、有色金属、食品饮料等行业融资净流入较高；非银金融、轻工制造、建筑装饰等行业出现净流出，但金额较小。

北上资金

• 净流入：35.60亿元，连续六周净买入，但单周净买入额环比下滑65.20%。
• 成交额：5,826.55亿元。
• 行业资金流向：有色金属（+35.48亿元）、食品饮料（+32.99亿元）净买入居前；煤炭（-26.95亿元）、电力设备、银行、电子等行业净流出。

一周财经要闻

1. 央行启动“互换通”：将于6个月后正式启动，促进内地与香港金融衍生品市场共同发展。
2. 国家发改委调控猪肉价格：研究启动中央猪肉储备投放，防止生猪价格过快上涨。
3. 财新服务业PMI回升：6月录得54.5，创2021年8月以来新高，服务业开始触底反弹。
4. 商务部支持新能源汽车下乡：发布12项举措，扩大汽车消费。
5. 工信部调整通信行程卡查询时间：由14天调整为7天，同步更新查询渠道。

投资建议

• 外需环境：海外通胀高企，就业数据下滑，经济衰退预期加剧，叠加美国制造业库存周期触顶回落，国内出口承压。
• 内需环境：国内疫情反弹，防控不松懈，线下消费修复放缓。
• 经济指标：6月财新服务业PMI创2021年8月以来新高，服务业复苏仍需观察。
• 通胀情况：CPI走高至2.5%，下游涨价集中在生产资料端及猪肉价格回升。
• 房地产数据：6月全国大中城市商品房成交面积环比增长69.70%，地产链逐步企稳。
• 行业配置建议：
  • 关注地产和建筑领域，因调控政策放松及销售回暖。
  • 适当布局农林牧渔板块，猪周期逐步进入上行期。

风险因素

• 盈利增长不及预期
• 疫情形势反复
• 宏观经济超预期下行

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 投资评级为相对评级，不代表绝对推荐，投资者应结合自身情况综合判断。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应阅读完整报告获取更多信息。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师徐飞撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容真实反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

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