20230903-中邮证券-缝制设备专题_如何看待缝制设备的周期拐点__18页_1019kb

报告总结：本文分析了缝制设备行业的现状、周期性和未来展望。行业涵盖缝前、缝中和缝后设备，2023年上半年内销和出口均表现疲软，内销同比下降20-30%，出口高位回落14.77%。库存清理成效显著，已回到2021H1水平。历史数据显示，工业缝纫机周期约4年，预计2024年可能开启上行周期，由设备更新驱动，生产商盈利波动影响需求。外销可能边际改善，但短期下行。二级市场股价常领先基本面，建议逢低布局优质企业，如杰克股份、上工申贝等。主要风险包括内需和外需恢复不及预期。

当前市场表现：缝制机械行业上半年营收、利润双双下降，库存高企但已缓解。需求受宏观经济和下游纺织服装行业利润影响，内销增速放缓。出口虽环比好转但同比下滑，集中在高需求区域如印度、东南亚。

周期分析与展望：基于历史数据，行业下行周期约2-3年，预计2024年内销可能扭头向上，以推动设备更新需求。全球纺织业逐步复苏支撑外需，下半年出口降幅或收窄至个位数。

风险提示：内销和外销恢复不及预期可能延缓周期回暖。

上市公司覆盖：推荐关注杰克股份（工业缝纫机、自动设备）、泰坦股份、宏华数科等，涉及高端缝制机械装备制造和服务。