20181210-中邮证券-晨会纪要_7页_1019kb

文档总结

核心内容

本文档为一份行业研究报告，涵盖股票市场、大宗商品、国际汇价、行业研究、策略研究、衍生品、要闻、研报一览、投资评级标准、分析师声明、免责声明、公司简介及业务简介等多个方面。报告由中邮证券研发部发布，首席分析师为程毅敏，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

股票市场

• 多数主要股指表现疲软，如道琼斯、纳斯达克、恒生指数等均出现下跌。
• 上证综指微涨，深证成指略跌，沪深300持平。
• 大盘风格指数（如上证50、沪深300）仍处于磨底阶段，中小盘风格指数（如中证500、中证1000）维持看多观点。

大宗商品

• 黄金、原油、铜、铝等价格普遍上涨，但锌和大豆价格下跌。
• 铜进口量同比下降，大豆进口量大幅减少，显示国内需求疲软。

国际汇价

• 美元指数微涨，欧元和英镑兑美元均小幅下跌。
• 英镑兑美元跌幅较大，可能与英国政治局势有关。

行业研究

大金融及中游行业

• 银行资本补充需求迫切，可转债发行不理想，但银行积极拓展新业务，如理财子公司。
• 当前银行板块估值折价，若股价明显下行，或成为配置机会。
• 相关标的：工商银行（601398）、招商银行（600036）。

下游行业

• “4+7”带量采购结果公布，中标产品平均降价52%，部分产品降价超80%。
• 仿制药替代效应明显，原研药仅占12%。
• 新能源汽车销量增长较好，比亚迪、上汽集团等车企表现亮眼。
• 相关标的：上汽集团（600104）、比亚迪（002594）。

关键信息

股市情绪

• 短期情绪平稳，波动率指数回落。
• 中长期来看，A股处于估值底部区域，政策底已明确，市场利率回落为估值扩张奠定基础。

衍生品市场

• 国债期货与股指期货整体下跌，部分合约微涨。
• 期指升贴水情况显示市场预期有所变化。

贸易数据

• 11月进出口增速均不及预期，贸易顺差扩大。
• 大豆进口量大幅下滑，铜进口量下降，显示部分商品需求疲软。
• 对美贸易逆差扩大，创2016年以来最大跌幅。

货币市场

• 银行间市场质押式回购利率微升，Shibor利率略有上涨。
• 央行公开市场操作净投放为零，上周净回笼10亿元。

新股发行

• 2018年9月至10月期间有多只新股发行，包括长城证券、天风证券、比亚迪等。
• 发行价格、市盈率及发行数量均有披露。

投资建议

股票投资评级

• 推荐：预计涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计涨幅高于沪深300指数10%-20%。
• 中性：预计涨幅介于-10%至10%之间。
• 回避：预计涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计行业指数涨幅介于-5%至5%之间。
• 弱于大市：预计行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
• 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间。
• 回避：预计涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

风险提示

• 经济下行超预期。
• 银行资产质量显著下滑。
• 政策变动或市场情绪波动。

要闻速览

• “4+7”带量采购结果公布，仿制药替代效应显现。
• 中国11月进出口增速不及预期，贸易顺差扩大。
• 猪瘟影响CPI回落，PPI创两年新低。
• 加拿大孟晚舟保释听证继续举行，外交风波持续。
• 银保监会强调对民营企业服务需“问题导向、分类施策”。
• A股触及平仓线市值约7000亿，风险化解资金充足。

投资关注点

• 新能源汽车行业表现强劲，比亚迪、上汽集团等车企销量增长显著。
• 银行板块估值低位，资本补充需求迫切，可关注配置机会。
• 带量采购持续影响药企利润，需关注创新药及不受降价影响的公司。
• 中小盘风格指数看多，关注成长性企业。

投资者须知

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应基于独立判断。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承担相关责任。
• 投资者需注意市场风险，谨慎决策。