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3月流动性以稳为主总结

核心内容

2021年3月，市场流动性整体以稳定为主，央行通过逆回购操作维持资金面宽松，货币市场利率稳中有降。预计3月资金面将继续保持平稳，主要受财政支出和季末考核的影响，但两者在一定程度上相互对冲。此外，定向降准可能适时落地，但释放资金规模有限。

主要观点

• 流动性环境：3月资金面宽松态势不改，短期利率下行明显，Shibor和DR001等关键利率大幅走低，显示市场资金较为充裕。
• 政策预期：央行逆回购操作规模维持在100亿至200亿之间，流动性工具到期造成的回笼压力有限，资金面整体保持平稳。
• 市场走势：3月2日，三大指数高开低走，最终收跌，市场情绪较为敏感，热点稀少，成交量基本持平。
• 板块表现：公用事业、国防军工、电子等行业涨幅靠前，而有色金属、食品饮料、化工等行业表现较差。
• 操作建议：短期宜回避高位股，选择估值优势明显的低位股，布局顺周期板块中的龙头股；中长期看，稳健货币政策有利于经济恢复，慢牛行情可期。
• 行业动态：226个药品批文被注销，其中抗生素类药品受政策影响较大，部分中小企业将加速退出市场，仿制药市场格局将向龙头企业集中。
• 市场情绪与政策：工信部表示将大力扶持芯片产业，推动外资高端制造业项目落地；全国首例操纵市场民事赔偿支持诉讼二审胜诉，为市场提供法律支持。

关键信息

股票市场表现

货币市场利率

行业研究

• 医药行业：226个药品批文被注销，抗生素类产品集中退出，仿制药市场格局向龙头企业集中。
• 银行业：2020年资产负债扩张速度较快，资产质量改善，部分银行面临资本约束压力。银行估值处于修复周期，具备较好的投资价值，看好零售银行方向。
• 固收市场：利率债市场收益率涨跌不一，信用债收益率整体下行，Shibor多数下行，显示资金面宽松。

新股发行

国际市场动态

• 美国股市：三大股指全线上涨，道指涨超600点，纳指涨3.01%，标普500指数涨2.38%。
• 欧洲股市：德法英等主要指数集体收涨。
• 亚太股市：日经225指数收涨2.41%，澳洲标普200指数收涨1.74%，新西兰NZX50指数收涨0.61%。
• 大宗商品：COMEX黄金期货收跌0.33%，国际油价全线走低，LME期锡跌幅接近十年最大。

政策与经济动态

• 工信部：支持芯片产业发展，推动外资高端制造业项目落地。
• 商务部：发布稳外资政策，推动引资与引技引智引才相结合。
• 个人破产制度：深圳首家个人破产事务管理机构成立，标志着我国个人破产法规的实施。
• 恒生指数改革：成分股数量增加至100只，权重上限设为8%，金融板块权重下调。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%-10%；
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%-5%；
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%；
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

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