> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 - **行业评级**：化工行业维持“强于大市”评级。 - **行业指数表现**：本周基础化工行业指数收于4933.09点，较上周上涨1.22%，跑赢沪深300指数0.36%。 - **子行业涨跌情况**：申万化工三级分类中，15个子行业收涨，10个子行业收跌。氮肥、煤化工、氟化工、纺织化学制品、复合肥行业涨幅居前；食品及饲料添加剂、其他橡胶制品、合成树脂行业跌幅居前。 - **主要产品价格变动**：双氧水、原油、尿素、维生素VK3等产品涨幅显著；溴素、醋酸、水合肼、二氯甲烷、三聚氰胺等产品跌幅较大。 - **政策影响**：欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入全面征收期，中国碳市场因缺乏总量约束和有偿配额比例偏低，暂无抵扣资格。 - **绿色转型**：国务院国资委发布《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》，要求化工央企优先采购绿色低碳产品，推动绿色产品认证与采购挂钩。 ## 主要观点 - 化工行业整体表现优于大盘，但细分行业分化明显，部分子行业上涨显著，而另一些则下跌。 - 原油、双氧水、尿素等产品价格上涨，主要受成本支撑和国际局势影响。 - 部分产品价格下跌，如溴素、醋酸等，主要受市场需求疲软和成本下降影响。 - 欧盟CBAM的实施对中国化工行业提出更高要求，推动绿色转型。 - 化工央企被纳入刚性管控，绿色低碳产品迎来市场扩容机遇。 ## 关键信息 ### 本周化工行情 - 基础化工行业指数上涨1.22%，跑赢沪深300指数0.36%。 - 462只个股中，53%上涨，45%下跌。 - 涤纶长丝、轮胎、制冷剂、MDI、PC、纯碱、化肥等子行业表现各异，部分行业价格震荡下跌，部分价格稳中上行。 ### 化工产品价格走势 - **涨幅前十**：双氧水（27.5%）、Brent原油（16%）、尿素（15%）、WTI原油（14%）、维生素VK3（13%）、硫磺（11%）、硝酸（7%）、五氧化二磷（5%）、氨纶40D（4%）、钛白粉（氯化法）（4%）。 - **跌幅前十**：溴素（-34%）、醋酸（-20%）、水合肼（-18%）、二氯甲烷（-16%）、三聚氰胺（-15%）、异丁烯（-15%）、维生素VE（-15%）、丁酮（-14%）、丁二烯（-14%）、维生素VA（-14%）。 ### 欧盟CBAM影响 - CBAM自2026年1月1日起全面征收，证书价格为75.36欧元/吨CO₂当量。 - 中国碳市场因缺乏总量约束和有偿配额比例偏低，暂无抵扣资格。 - 化工行业需加快绿色转型，以符合国际碳排放标准。 ### 化工央企绿色转型 - 国务院国资委发布《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》，推动绿色低碳理念融入供应链。 - 优先采购节能、节水、节材、可回收产品，提高再生材料采购比例。 - 建立绿色产品评价指标和采购清单，实现可考核和可追溯。 - 低碳催化剂、绿色溶剂、可降解材料等产品迎来市场机遇。 ### 风险提示 - 原材料价格大幅波动。 - 产能建设进度不及预期。 - 贸易摩擦加剧。 - 宏观经济增长不及预期。 ## 附录：分析师信息 - **刘海荣**：SAC登记编号S1340525120006，Email: liuhairong@cnpsec.com - **费晨洪**：SAC登记编号S1340525120003，Email: feichenhong@cnpsec.com - **李家豪**：SAC登记编号S1340525120005，Email: lijiahao@cnpsec.com - **刘隆基**：SAC登记编号S1340525120002，Email: liulongji@cnpsec.com - **李金凤**：SAC登记编号S1340525120004，Email: lijinfeng@cnpsec.com ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（涨幅20%以上）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、回避（涨幅-10%以下）。 - **行业评级**：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%-10%）、弱于大市（涨幅-10%以下）。 - **可转债评级**：推荐（涨幅10%以上）、谨慎推荐（涨幅5%-10%）、中性（涨幅-5%-5%）、回避（涨幅-5%以下）。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料和可靠信息，力求独立、客观、公平。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 中邮证券对因使用本报告内容而导致的损失不承担任何责任。 - 报告观点和预测可能随市场变化而调整。 ## 公司简介 - 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币。 - 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。 - 公司经营范围涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销与保荐等。 - 全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。 ## 中邮证券研究所 - **北京**：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050。 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048。 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦三楼，邮编200000。 - 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com