20260427-中邮证券-化工行业周报_原油维持上行_双氧水_尿素_硫磺价格涨幅居前_39页_4mb

行业投资评级总结

核心内容

• 行业评级：化工行业维持“强于大市”评级。
• 行业指数表现：本周基础化工行业指数收于4933.09点，较上周上涨1.22%，跑赢沪深300指数0.36%。
• 子行业涨跌情况：申万化工三级分类中，15个子行业收涨，10个子行业收跌。氮肥、煤化工、氟化工、纺织化学制品、复合肥行业涨幅居前；食品及饲料添加剂、其他橡胶制品、合成树脂行业跌幅居前。
• 主要产品价格变动：双氧水、原油、尿素、维生素VK3等产品涨幅显著；溴素、醋酸、水合肼、二氯甲烷、三聚氰胺等产品跌幅较大。
• 政策影响：欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入全面征收期，中国碳市场因缺乏总量约束和有偿配额比例偏低，暂无抵扣资格。
• 绿色转型：国务院国资委发布《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》，要求化工央企优先采购绿色低碳产品，推动绿色产品认证与采购挂钩。

主要观点

• 化工行业整体表现优于大盘，但细分行业分化明显，部分子行业上涨显著，而另一些则下跌。
• 原油、双氧水、尿素等产品价格上涨，主要受成本支撑和国际局势影响。
• 部分产品价格下跌，如溴素、醋酸等，主要受市场需求疲软和成本下降影响。
• 欧盟CBAM的实施对中国化工行业提出更高要求，推动绿色转型。
• 化工央企被纳入刚性管控，绿色低碳产品迎来市场扩容机遇。

关键信息

本周化工行情

• 基础化工行业指数上涨1.22%，跑赢沪深300指数0.36%。
• 462只个股中，53%上涨，45%下跌。
• 涤纶长丝、轮胎、制冷剂、MDI、PC、纯碱、化肥等子行业表现各异，部分行业价格震荡下跌，部分价格稳中上行。

化工产品价格走势

• 涨幅前十：双氧水（27.5%）、Brent原油（16%）、尿素（15%）、WTI原油（14%）、维生素VK3（13%）、硫磺（11%）、硝酸（7%）、五氧化二磷（5%）、氨纶40D（4%）、钛白粉（氯化法）（4%）。
• 跌幅前十：溴素（-34%）、醋酸（-20%）、水合肼（-18%）、二氯甲烷（-16%）、三聚氰胺（-15%）、异丁烯（-15%）、维生素VE（-15%）、丁酮（-14%）、丁二烯（-14%）、维生素VA（-14%）。

欧盟CBAM影响

• CBAM自2026年1月1日起全面征收，证书价格为75.36欧元/吨CO₂当量。
• 中国碳市场因缺乏总量约束和有偿配额比例偏低，暂无抵扣资格。
• 化工行业需加快绿色转型，以符合国际碳排放标准。

化工央企绿色转型

• 国务院国资委发布《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》，推动绿色低碳理念融入供应链。
• 优先采购节能、节水、节材、可回收产品，提高再生材料采购比例。
• 建立绿色产品评价指标和采购清单，实现可考核和可追溯。
• 低碳催化剂、绿色溶剂、可降解材料等产品迎来市场机遇。

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 产能建设进度不及预期。
• 贸易摩擦加剧。
• 宏观经济增长不及预期。

附录：分析师信息

• 刘海荣：SAC登记编号S1340525120006，Email: liuhairong@cnpsec.com
• 费晨洪：SAC登记编号S1340525120003，Email: feichenhong@cnpsec.com
• 李家豪：SAC登记编号S1340525120005，Email: lijiahao@cnpsec.com
• 刘隆基：SAC登记编号S1340525120002，Email: liulongji@cnpsec.com
• 李金凤：SAC登记编号S1340525120004，Email: lijinfeng@cnpsec.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（涨幅20%以上）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、回避（涨幅-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%-10%）、弱于大市（涨幅-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（涨幅10%以上）、谨慎推荐（涨幅5%-10%）、中性（涨幅-5%-5%）、回避（涨幅-5%以下）。

免责声明

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公司简介

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• 由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
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