20260621-招商期货-聚酯周度报告_美伊局势趋向缓解_TA强EG弱格局延续_19页_1mb

策略报告总结 - 2026年6月21日

一、核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月8日至6月12日期间，聚酯产业链中PX、PTA、MEG等主要品种的市场走势及基本面情况，并结合地缘政治因素和供需变化，为市场参与者提供交易策略和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. PX基本面

• 价格走势：本周对二甲苯（PX）价格环比下降3.63%至1128.22美元/吨，FOB韩国MX价格环比上涨1.57%至973美元/吨。
• 价差情况：PX-石脑油价差为364美元/吨，环比下降3.63%，处于历史中高水平；PX-MX价差为155美元/吨，处于历史高位。
• 开工率：亚洲PX开工率为66.10%，环比上涨3.12%，处于历史低位；中国大陆PX开工率为77.3%，环比提升1.71%，处于历史同期中低水平。
• 装置动态：金陵石化重启并扩大产能至87万吨，海炼及中金石化停车；盛虹炼化计划6月底7月初停车检修50天；韩国Hanwha Total、台湾FCFC等装置也有重启计划。
• 新增产能：华锦阿美预计2026年Q3投产，裕龙石化预计2026年Q4投产，九江石化预计2026年底投产，Paradip预计2026年H2投产。

2. PTA基本面

• 价格走势：本周华东PTA现货价格为6560元/吨，环比上涨1%；现货基差走强至升水09期货220元/吨。
• 加工费：PTA加工费为636元/吨，环比上涨4%，处于历史高位。
• 库存情况：PTA仓单数量下降至131613张，处于历史同期高位。
• 供应情况：PTA供应维持低位，台化兴业一条线重启，另一条线预计近期停车；几大厂联合开会6月维持当前检修量，关注执行情况；近期效益改善市场传闻装置重启。

3. MEG基本面

• 供应情况：国内MEG供应端中石化武汉、海南炼化、浙石化停车检修，月底盛虹炼化也有检修计划；煤制装置产量有所下降但仍维持中高水平。
• 进口供应：伊朗地区一套装置已重启，其余装置维持停车；沙特东海岸装置大面积停车，台湾、韩国及马来西亚部分装置重启，整体进口供应短期难以恢复。
• 库存情况：华东港口库存去库0.6万吨至67万吨附近，处于历史中等水平。
• 利润情况：本周石脑油制利润亏损169美元/吨，外采乙烯制利润亏损620元/吨，煤制装置现金流盈利。
• 交易建议：近期MEG维持去库格局，但受霍尔木兹海峡通行影响较大，短期建议观望。

三、成本端与价差分析

1. 原油与石脑油价差

• BRENT原油：本周价格环比下降2.91%至90.38美元/桶。
• CFR日本石脑油：本周价格环比上涨3.58%至763.88美元/吨。
• 欧亚石脑油价差：为70美元/吨。
• 石脑油-原油价差：本周为111.93美元/吨，环比上涨88%，处于历史中高水平。

2. 汽油裂解价差

• 新加坡汽油裂解价差：本周为27.88美元/桶，环比上涨35.74%，处于历史高位水平。

四、交易策略

• PX：去库格局叠加调油需求预期，建议逢低做多PXN。
• PTA：去库，叠加原料支撑，建议逢低做多。
• MEG：近端维持去库格局，但受地缘冲突影响较大，短期建议观望。

五、风险提示

• 地缘政治扰动：中东局势可能对EG及MEG进口供应造成影响。
• 装置检修情况：需关注PX、PTA、MEG等装置的检修进度及重启时间。
• 新装置投产进度：华锦阿美、裕龙石化等新增产能可能对市场供需产生影响。
• 下游需求情况：聚酯工厂负荷维持在历史低位，下游需求疲软可能影响整体市场走势。

六、附录数据来源

• PX、PTA、MEG数据：来自WIND、招商期货。
• 装置投产及检修信息：来自CCF、招商期货。