20190414-中泰证券-农林牧渔行业报告简版：当前猪价上涨阻碍因素分析_11页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

当前全国猪价走势整体趋稳，分析师陈奇认为主要原因包括：

1. 猪肉消费处于淡季，需求未显著提升；
2. 南方部分省份价格持续走低，主要因养殖户提前抛售生猪；
3. 各省屠宰场整顿全面开启，导致开工率和冻肉库存下滑。

主要观点

• 猪价短期稳定：由于南方省份抛售和北方屠宰整顿，猪价短期内难以大幅上涨，维持稳定趋势。
• 猪价长期上涨预期：随着消费回暖，预计5月猪价将开启全面上涨。2018年Q4以来的疫情导致生猪存栏减少，特别是母猪存栏加速下降，奠定了猪价长期上涨的基础。
• 消费回暖时间点：历史数据显示，年后猪肉消费通常在5月左右回暖，猪价也随之止跌上涨。
• 股票投资建议：当前阶段，生猪产能去化、价格上涨、出栏量提升是推动股价上涨的三大关键因素，其中价格上涨和出栏量提升尚未完全反映，板块性股价上涨仍将持续。市值低估且出栏量提升确定的公司是当前首选。

关键信息

猪价走势

• 4月瘦肉型猪价跌至14.91元/公斤（-1.65%）；
• 自繁自养头猪盈利跌至331.69元/头（-1.29%）；
• 鸡价上涨，山东毛鸡价格涨至5.25元/斤（+8.47%），鸡苗价格涨至9.325元/羽（+1.36%），鸭苗价格涨至6.608元/羽（+6.58%）。

生猪存栏情况

• 2月底生猪存栏跌至27754万头（-5.40%）；
• 能繁母猪存栏跌至2738万头（-5.0%）。

饲料价格

• 育肥猪配合料价格跌至2.98元/公斤（-0.33%）；
• 肉鸡配合饲料跌至3.08元/公斤（-0.32%）；
• 蛋鸡配合饲料跌至2.82元/公斤（-2.76%）；
• 进口鱼粉价格跌至11.96元/公斤（-0.25%）。

大宗商品价格

• 玉米价格涨至1860.1元/吨（+0.11%）；
• 大豆价格跌至3349.47元/吨（-3.63%）；
• 小麦价格涨至2557元/吨（+0.35%）；
• 大米价格总体稳定；
• 食糖价格涨至12.73美分/磅（+2.33%），白糖涨至5074元/吨（+0.50%）；
• 棉花价格小幅上涨；
• 海产品和水产品价格总体稳定。

重点上市公司估值表

风险提示

• 农业政策落地不达预期；
• 猪价、鸡价走势不达预期。

投资评级说明

重要声明

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