20221227-湘财证券-中药行业周报_中药品种保护条例征求意见稿发布_推动中药创新_12页_596kb

中药行业周报总结

核心内容

本周中药行业整体表现疲软，中药Ⅱ指数下跌8.68%，跌幅相对较大。医药生物板块整体下跌5.19%，其中医药商业跌幅最大，达9.01%。中药板块在新冠相关药物回调的带动下出现调整，估值处于历史低位，显示出一定的投资价值。

主要观点

1. 行业表现

• 中药板块：上周下跌8.68%，2022年以来累计下跌9.17%。
• 医药生物板块：上周下跌5.19%，2022年以来累计下跌20.29%。
• 表现居前公司：盘龙药业、众生药业、*ST吉药、东阿阿胶、羚锐制药。
• 表现靠后公司：上海凯宝、贵州百灵、以岭药业、香雪制药、精华制药。

2. 行业估值

• PE（TTM）：22.29X，低于近一年的PE范围（17.27X–38.81X）。
• PB（1f）：2.77X，低于近一年的PB范围（2.22X–3.56X）。
• 估值溢价率：中药板块相对沪深300的估值溢价率为98.81%，表明中药板块仍具备一定的估值优势。

3. 市场需求与价格趋势

• 中药材价格：上周中药材价格总指数为237.12点，环比下跌0.8个百分点。
• 细分品类表现：12个大类中，仅1类上涨，其余11类下跌。清热解毒类药材需求量继续走高。

4. 政策动向

• 《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》发布：此次修订涉及保护范围、年限、形式和退出机制四大方面，打破了“一保永逸”的传统模式，推动中药创新。
• 政策影响：中药保护品种到期后或将迎来洗牌，建议关注具备创新能力、在上市后再评价和增加适应症方面有优势的企业以及品牌中药。

关键信息

投资策略

我们维持中药行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，建议关注以下三大投资主线：

1. 传承创新线：中药创新、品牌中药及中药配方颗粒，受益于政策红利。
2. 政策避风港线：关注OTC终端拓展和偏消费类中药，以应对医院端集采带来的降价压力。
3. 新冠预防治疗相关中药：国家对中医药的支持以及其在新冠防控中的作用，使得相关中药产品及企业值得关注。

风险提示

1. 行业政策趋严；
2. 行业及上市公司业绩波动风险。

估值与价格趋势图

• 图4：显示近一年医药各子板块PE概况；
• 图5：显示近一年医药各子板块PB概况；
• 图6：中药板块PE变化趋势；
• 图7：中药板块PB变化趋势；
• 图8：中药板块估值溢价率变化趋势；
• 图9–43：分别展示不同类别的中药材价格指数（定基和环比），涵盖植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果类、全草类、藻、菌、地衣类、树脂类、动物类、矿物类及各类功能药（如清热药、祛风湿药等）。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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